20220411-东兴证券-非银行金融行业跟踪_监管层助力改善资本市场运行环境_板块投资价值凸显_12页_1mb

非银行金融行业跟踪总结

核心内容

非银行金融行业在2022年4月期间受到政策支持和市场调整的双重影响，行业整体估值处于低位，投资价值逐步凸显。监管层持续推动资本市场改革，通过深化注册制、优化退市机制、强化信息披露等方式，提升行业规范性和市场稳定性。证券和保险板块在政策引导下展现出不同的市场表现，证券板块在短期波动后具备中长期增长潜力，保险板块则在估值修复和差异化竞争中寻求突破。

主要观点

证券行业

• 市场表现：非银板块整体下跌0.25%，证券板块下跌0.43%，但均跑赢沪深300指数（-1.06%）。部分券商如国盛金控、华林证券等涨幅显著。
• 政策影响：证监会易主席强调提升上市公司质量、推进注册制改革，提升投行合规性和价值发现能力，推动证券行业地位提升。
• 行业前景：随着注册制全面推行，投行业务有望“井喷”，推动券商盈利能力和估值提升。当前证券行业核心价值标的估值处于合理偏低水平，具备投资机会。
• 推荐标的：中长期推荐中信证券，因其估值低（1.38xPB）、ROE持续上升（2021年达12%），具备成长性和龙头优势。建议关注东方证券等其他标的。

保险行业

• 市场表现：保险板块上涨0.52%，部分公司如中国太保、新华保险等表现优于大盘。
• 行业变化：友邦人寿和互联网险企对市场格局产生长期影响，险企需通过细分市场定位、差异化产品策略、金融科技赋能等方式加速市场重构。
• 投资价值：当前上市险企估值处于低位，股息率已高于重要期限国债利率，具备估值修复潜力。同时，保险资金布局权益类资产或成为市场稳定器。
• 风险提示：短期需关注宏观经济下行、居民消费观念变化及疫情对展业的影响。建议持续关注监管政策变化。

关键信息

板块动态

• 非银板块：4月6日至4月8日下跌0.25%，排名申万一级行业第9/31。
• 证券板块：4月6日至4月8日下跌0.43%，但整体跑赢沪深300指数。
• 保险板块：4月6日至4月8日上涨0.52%，表现优于沪深300指数。
• 个股表现：
  • 券商涨幅前五：国盛金控（9.57%）、华林证券（6.64%）、华鑫股份（2.69%）、华创阳安（1.70%）、中国银河（1.47%）。
  • 保险公司涨跌幅：中国太保（0.91%）、新华保险（0.76%）、中国平安（0.57%）、中国人保（0.22%）、中国人寿（-0.18%）等。

行业动态

• 政策支持：银保监会强化普惠金融、乡村振兴等领域的金融服务，证监会推进法治政府建设，提升市场稳定。
• 公司动态：
  • 天风证券豁免股东股份限售承诺、实施股份回购。
  • 华创阳安实施股份回购，用于员工激励和维护公司价值。
  • 中泰证券股东股份转让，中航产融终止审查。
  • 渤海租赁解除部分股份冻结，*ST西水面临退市风险。
  • 东吴证券发布2021年度报告，营收和净利润均增长。

风险提示

• 宏观经济风险：下行压力可能影响行业整体表现。
• 政策风险：监管政策变化可能对业务模式和估值产生影响。
• 市场风险：市场波动可能影响个股表现。
• 流动性风险：市场资金流动可能影响行业估值。

推荐标的

• 证券：中信证券（强烈推荐），建议关注东方证券。
• 保险：建议关注中国财险。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 刘嘉玮：武汉大学学士，南开大学硕士，拥有四年银行工作经验和七年非银金融研究经验，曾获新财富非银金融行业第一名。
• 高鑫：经济学硕士，2019年加入东兴证券，专注于非银金融行业研究。

行业数据概览

结论

非银行金融行业在政策支持和市场调整的背景下，具备较高的投资价值。证券行业受益于注册制改革和财富管理转型，估值修复空间较大；保险行业则通过差异化竞争和金融科技赋能，寻求新的增长机会。建议投资者关注行业龙头和具备成长潜力的标的，同时注意宏观经济和政策变化带来的潜在风险。