20260307-中航证券-非银行业周报（2026年第七期）_资本市场投融资改革持续深化_关注券商并购重组主线_11页_2mb

非银金融行业周报（2026年第七期）总结

核心内容概述

本期（2026年3月2日至3月6日）非银金融行业整体表现承压，非银（申万）指数下跌2.54%，券商Ⅱ指数下跌3.18%，保险Ⅱ指数下跌1.44%。在政策导向和市场环境的影响下，行业面临一定的调整压力，但并购重组与科技保险成为推动行业发展的关键主线。

主要观点

证券板块

• 市场表现：证券板块本周下跌3.18%，跑输上证综指2.25个百分点，当前PB估值为1.29倍。
• 政策支持：证监会主席吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上提出，将深化创业板改革，优化再融资机制，进一步支持新产业、新技术企业发展。
• 并购重组：券商行业并购重组进入常态化阶段，中小券商股权流转加快，行业资源向头部机构集中，有助于提升行业集中度和竞争力。
• 建议关注：有潜在并购可能的标的及头部券商，如中信证券、华泰证券等。

保险板块

• 市场表现：保险板块本周下跌1.44%，跑输上证综指0.51个百分点。
• 政策导向：科技部、金融监管总局等四部门联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展的若干意见》，明确科技保险在支持科技创新中的重要作用，引导险资成为“耐心资本”。
• 资产端压力：当前保险板块的不确定性主要源于资产端面临的压力，后续估值修复需观察债券、权益及房地产市场表现。
• 建议关注：综合实力强、资产配置和长期投资能力强的险企，如中国平安、中国人寿。

关键信息

市场表现

• 非银指数：-2.54%，行业排名第15/31。
• 上证综指：-0.93%，深证成指：-2.22%，创业板指：-2.45%。
• 个股涨跌幅：
  • 前五位：南华期货（+13.48%）、新力金融（+8.15%）、瑞达期货（+5.96%）、国盛证券（+0.69%）、第一创业（+0.40%）。
  • 后五位：华金资本（-11.04%）、建元信托（-4.81%）、华泰证券（-4.72%）、海南华铁（-4.71%）、九鼎投资（-4.71%）。

投资评级

• 个股评级：
  • 买入：未来六个月涨幅相对沪深300指数超过10%。
  • 增持：未来六个月涨幅在5%~10%之间。
  • 持有：未来六个月涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平。
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

行业动态

券商动态

1. 政策改革：
   • 创业板改革总体方案基本成型，将择机发布实施。
   • 证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》，自2026年4月7日起施行，进一步明确大股东、董监高短线交易监管安排。
2. 公司公告：
   • 中泰证券、国金证券、长江证券获准参与碳排放权交易。
   • 华泰证券境外全资子公司发行中期票据，总额折合人民币11.70亿元。
   • 国联民生证券完成对民生证券的注册资本增资及工商变更。

保险动态

1. 政策支持：
   • 科技部等四部门联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展的若干意见》，提出20项政策举措，推动科技保险服务科技创新全周期。
2. 资产端数据：
   • 截至2026年3月6日，保险公司总资产达41.31万亿元，环比增长1.64%，同比增加15.06%。
   • 人身险公司总资产占比88.09%，财产险公司占比7.55%。

风险提示

• 行业规则重大变动
• 外部市场风险加剧
• 市场波动风险

图表目录摘要

• 图1：A股各周日均成交额（亿元）
• 图2：A股各周日均换手率（%）
• 图3：IPO承销金额及增速（亿元）
• 图4：增发承销金额及增速（亿元）
• 图5：债承规模及增速（亿元）
• 图6：券商集合资管产品各月发行情况（亿份）
• 图7：基金市场规模变化情况（万亿元）
• 图8：近一年两融余额走势（亿元）
• 图9：2022年以来股、债相关指数走势
• 图10：国债到期收益率（%）
• 图11：750日国债移动平均收益率（%）

总结

本期非银金融行业受政策改革和市场调整影响，整体表现偏弱。券商板块在并购重组和政策支持下，展现出一定的整合空间和增长潜力；保险板块则在科技保险政策推动下，迎来转型机遇，但需关注资产端风险。建议投资者关注具备并购潜力的券商及综合实力强的保险企业，同时注意行业规则变化和市场波动风险。