20230503-财通证券-非银金融_2023Q1公募基金销售保有规模分析-东财系权益基金规模及市占率保持高增长_6页_480kb

证券研究报告总结

核心内容

2023年第一季度，中国公募基金销售保有规模前100机构数据公布，显示市场回暖背景下，前100强销售机构的保有规模环比增长，但同比表现分化。银行市场份额持续被券商和第三方机构挤压，而东财系权益基金规模及市占率保持高增长，成为市场亮点。

主要观点

• 市场回暖：2023Q1前100强销售机构股票+混合型/非货币基金保有规模分别为5.79万亿元和8.25万亿元，环比分别增长2.5%和3.0%，显示市场情绪有所改善。
• 机构表现分化：
  • 券商：中信、华泰稳居前二，但中信环比下降7.62%，主因是客户在2022Q4大幅配置ETF产品，一季度市场回暖后部分客户获利了结。华泰保持增长态势，湘财、国金增长显著。
  • 第三方机构：东财系（天天基金+东财证券）权益基金保有规模环比增长4.5%，市占率上升至6.8%，与蚂蚁基金差距缩小。蚂蚁基金权益基金保有规模环比增长2.6%，市占率提升至7.7%。
  • 银行：招行保持龙头地位，但其他银行如工行、建行、中行、交行环比均下降，显示客户信心尚未完全恢复。农行权益基金保有规模环比增长63.55%，修复明显，但同比仍下降7.29%。

关键信息

前100强销售机构表现

分机构类型表现

重点代表机构变化趋势

• 股票+混合基金：

  • 招商银行：保有规模6339亿元，环比+2.18%，市占率8.38%，同比-6.75%。
  • 天天基金+东财证券：保有规模5179亿元，环比+4.5%，市占率6.8%，同比+10.38%。
  • 蚂蚁基金：保有规模5858亿元，环比+2.6%，市占率7.74%，同比-4.62%。
  • 中信证券：保有规模1309亿元，环比-7.62%，市占率1.73%，同比+12.55%。
  • 华泰证券：保有规模1282亿元，环比+4.57%，市占率1.69%，同比+4.23%。
  • 中金财富：保有规模389亿元，环比+9.27%，市占率0.5%，同比+46.79%。
  • 汇成基金：保有规模430亿元，环比+6.70%，市占率0.6%，同比-5.49%。
  • 基煜基金：保有规模342亿元，环比-5.52%，市占率0.5%，同比-39.58%。

• 非货币基金：

  • 招商银行：保有规模7946亿元，环比+4.88%，市占率4.9%，同比+4.61%。
  • 天天基金+东财证券：保有规模6084亿元，环比+4.09%，市占率3.87%，同比+4.62%。
  • 蚂蚁基金：保有规模12456亿元，环比+7.9%，市占率7.92%，同比+4.05%。
  • 中信证券：保有规模1574亿元，环比-9.17%，市占率1.1%，同比+19.60%。
  • 华泰证券：保有规模1432亿元，环比+4.75%，市占率0.91%，同比+8.81%。
  • 中金财富：保有规模482亿元，环比+8.31%，市占率0.3%，同比+39.71%。
  • 汇成基金：保有规模1363亿元，环比+4.60%，市占率0.8%，同比-16.84%。
  • 基煜基金：保有规模1325亿元，环比-5.56%，市占率0.8%，同比-39.91%。

投资建议

• 券商：建议关注【东方证券】【兴业证券】，因其一季报业绩高增长，自营弹性是业绩翻倍的核心驱动力。
• 第三方机构：【东方财富】因其成长逻辑持续兑现，业绩具备高贝塔属性，AI概念带动估值扩张，值得重点关注。

风险提示

• 权益市场大幅波动；
• 基金规模增长不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 管理费率大幅下行。