20141013-兴业证券-农业_周报-猪价企稳回升_养殖股迎来第三买点__18页_987kb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2014年10月农业板块的整体表现与细分行业动态，重点指出养殖股在四季度可能迎来第三次买点，同时对重点公司进行了估值分析和盈利预测。报告还涵盖了农产品价格走势、畜禽价格变化、粮食与油脂价格波动、以及USDA月度报告对全球农产品市场的影响。

主要观点

• 农业板块表现：农业板块整体表现平淡，涨幅为0.88%，略高于沪深300指数的0.64%。板块市盈率（TTM）达到48.68倍，市净率（TTM）为3.5倍，均处于历史高位。
• 养殖股机会：随着养殖户抛售结束和生猪存栏下降，猪价有望企稳回升，养殖股迎来第三次买点，预计将成为四季度农业板块中表现最好的品种。
• 重点公司推荐：圣农发展、牧原股份、海大集团、新希望、天康生物等公司被推荐为“买入”或“增持”，主要因其在养殖和饲料领域的良好盈利前景。
• 农产品价格走势：
  • 猪价：全国生猪均价为13.89元/kg，周环比下跌0.08元，但节后开始企稳回升。
  • 海参：价格持续低迷，威海水产品批发市场海参价格跌至100元/kg，同比跌幅达44%。
  • 玉米：国内玉米价格大幅上涨，CBOT玉米价格弱势延续。
  • 大豆：国内大豆价格平稳，国际大豆价格走熊。
  • 油脂：豆油、棉油价格下跌，棕榈油价格回落。
  • 白糖与棉花：国内糖价暴跌，棉花价格大幅下跌，但库存仍需消耗接近两年。
  • 橡胶与果汁果酱：国际橡胶持续下跌，番茄酱价格回升。
• 行业基本面分析：
  • 母猪存栏：8月母猪存栏环比下降0.8%，累计下降11.3%，远超上轮周期。
  • 生猪存栏：8月生猪存栏环比上升0.6%，但同比降幅扩大。
  • 配合料产量：8月配合料产量增速下降，累计增速进一步回落。
• USDA报告解读：
  • 美国农业部小幅调高玉米和大豆产量预估，下调全球小麦、大米、棉花库存消费比。
  • 玉米库存消费比调高0.25个百分点，中国大豆库存消费比下调0.17个百分点，但棉花库存仍需消耗接近2年。
• 盈利预测：
  • 重点公司盈利预测显示，养殖和饲料板块业绩有望改善，部分公司如天康生物、海大集团、新希望等被给予“买入”评级。
  • 种业板块中，隆平高科、登海种业等公司盈利预期增长，受到关注。

关键信息

重点公司及评级

农产品价格汇总

投资建议

• 养殖股：圣农发展、牧原股份、新希望、天康生物等公司被推荐为“买入”，受益于猪价回升和养殖盈利改善。
• 疫苗股：天康生物、金宇集团、中牧股份等公司被建议关注，因其具有新品种疫苗，将受益于养殖盈利。
• 饲料股：海大集团、新希望等公司被推荐为“买入”，其盈利预期改善。
• 种业股：隆平高科、登海种业等公司被推荐为“增持”或“买入”，受益于行业景气度回升。
• 风险提示：疫病因素、价格波动大、业绩敏感。

结论

农业板块整体表现平淡，但养殖股在四季度有望迎来第三波上涨机会，主要受益于猪价企稳回升和存栏下降带来的行业反转。重点公司如圣农发展、牧原股份、海大集团、新希望、天康生物等被推荐为“买入”或“增持”，具有较好的盈利预期和估值优势。同时，部分农产品价格持续低迷，需关注其对相关行业的影响。