20180805-山西证券-石油化工行业周报_PX价差大幅扩大_油价短期仍受限于美国制裁伊朗力度_13页_1mb

报告摘要

石油化工行业周报总结（20180730—20180805）

核心内容

本周石油化工行业整体表现略优于大盘，石油石化（中信）指数下跌0.17%，沪深300指数下跌5.85%，板块跑赢大盘5.68%。原油价格小幅下跌，但部分石化产品价格出现上涨，PX价差显著扩大，显示市场对大炼化标的的关注度提升。

主要观点

原油价格走势
- WTI原油期货价格收于68.49美元，周跌幅0.29%；
- 布伦特原油价格收于73.21美元，周跌幅1.45%；
- 当前油价处于65-75美元/桶区间，符合中期策略判断；
- 美国原油库存意外增加，但预计后期消费旺季将推动库存减少；
- 美国页岩油产量增长受抑制，活跃钻机数连续第二周下降，显示供应端压力减小；
- 美国对伊朗的制裁可能影响其原油供应，成为油价波动的重要因素。
石化产品价格和价差
- 国内汽油市场价周涨幅1.46%，柴油市场价周涨幅1.88%；
- NYMEX天然气期货价格上涨1.42%，国内LNG价格周涨幅达11.12%；
- PX-石脑油价差周涨幅24.07%，显示PX产品需求强劲；
- 乙烯-石脑油价差周涨幅2.42%，PTA-二甲苯价差周跌幅1.79%，涤纶POY-PTA-MEG价差周跌幅1.96%，丙烯-丙烷PDH价差周涨幅15.71%，丙烯酸-丙烯价差周跌幅9.77%。
行业动态
- 国家能源局强调冬季能源供应安全，推动天然气产供储销体系建设；
- 中石油上半年净利润预计增长107%-122%，达到261.74亿元至281.74亿元；
- 中国石化上半年净利润预计增长约50%，为406.4亿元；
- 两桶油合计净利润预计在668.14亿元至688.14亿元之间；
- 2017年我国石油产量1.92亿吨，新增两个亿吨级油田和两个千亿方页岩气田；
- 欧佩克7月份原油产量达3264万桶/日，为2018年峰值，但受伊朗和利比亚产量损失影响，增产幅度有限；
- 美国对伊朗的制裁预期引发市场关注，但当前市场已部分反映该因素。
投资建议
- 重点关注新安股份（受益于有机硅行业景气上行）、神马股份（尼龙66产业链龙头）；
- 关注利安隆（高分子抗老化剂龙头，受益于行业快速增长）；
- 大炼化标的如恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份值得关注；
- PX价差大幅扩大，预计相关企业将受益。

关键信息

市场表现：石油石化板块跑赢大盘，但部分子板块表现分化，如油田服务和炼油板块下跌；
原油供需：OPEC增产有限，美国需求强劲，库存预计后期减少；
制裁影响：美国对伊朗的制裁可能引发供应缺口，但市场已部分反映该因素；
成本趋势：全球石油盈亏平衡成本小幅上升，但未来增长受限；
公司动态：中石油、中国石化上半年盈利显著增长，恒逸石化推进员工持股计划，美都能源涉足锂资源开发，光正集团设立产业投资基金。

上市公司重要公告

代码	简称	公告日期	公告标题	主要内容
600339.SH	中油工程	2018-07-30	关于重大合同公告	中油工程中标尼日利亚天然气管道项目，合同金额达16亿美元，公司承担约11.27亿美元；
601857.SH	中国石油	2018-07-31	半年度业绩预增公告	中国石油预计2018年上半年净利润增长107%-122%，主要受益于国际油价上涨；
600175.SH	美都能源	2018-07-31	认购澳大利亚Core公司股份公告	拟认购Core公司10%股权，涉及锂精矿采购合作；
000703.SZ	恒逸石化	2018-08-01	第三期员工持股计划及控股股东员工增持计划进展公告	拟通过二级市场购买不超过24亿元恒逸石化股票；
002524.SZ	光正集团	2018-08-02	控股股东公开发行可交换公司债券进入换股期公告	控股子公司设立产业投资基金，聚焦大健康产业；
002648.SZ	卫星石化	2018-08-03	非公开发行限售股份上市流通提示性公告	2018年限制性股票激励计划完成，股份总数增加；

风险提示

油价大幅波动的风险；
产品价格大幅波动的风险；
炼化项目投产不及预期的风险。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上；
- 增持：相对强于市场表现5%-20%；
- 中性：相对市场表现在-5%-5%之间波动；
- 减持：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。