20240205-财信证券-宏观经济研究周报_国内1月PMI回升_美非农数据超预期_14页_910kb

国内宏观经济研究周报总结

国内部分

本周国内经济景气水平回升，1月制造业PMI录得49.2%，环比上升0.2个百分点，结束连续3个月下降，受政策稳增长和春节前生产备货影响。生产指数环比提高1.1个百分点，主要由季节性和基建带动；但需求不足制约，新订单指数为49.0%（环比升0.3），连续4个月收缩，海外需求边际改善支撑。预计未来稳增长政策发力和国债发行将推动3月PMI可能重回扩张区间。

国际部分

美国1月非农就业数据超预期增长35.3万，失业率保持3.7%，薪资加速增长创2022年3来最大升幅，可能推迟美联储降息，美债收益率上升。美联储维持利率在5.25%-5.5%，预计通胀需巩固至2%目标后才降息。CME数据显示，3月维持利率的概率为62%，累计降息或视数据而定。

市场动态

上周国内股市表现疲软，上证指数跌幅约6.19%，沪深300指数跌幅约4.63%；国际市场如上证、创业板等指数下跌明显，国外股市道指微涨1.43%。高频数据显示，国内商品价格指数波动，美联储行动使美债市场紧密监控。

风险展望

报告强调国内房地产低迷、政策不确定性，及欧美经济衰退风险，需警惕潜在冲击。