20240205-华鑫证券-有色金属行业周报_美国非农就业超预期_短期压制贵金属和基本金属_18页_1mb

有色金属行业周报总结

市场动态

2024年2月5日，美国非农就业数据超预期（实际353万人 vs 预期185万人），美联储利率决议维持当前水平，声明偏鹰派，预计3月降息可能性低。这事件短期对贵金属（如黄金）和基本金属（如铜、铝）产生压制效应，延迟降息周期。

金属分析

• 黄金：美联储鹰派立场及就业数据超预期，短期压制金价，降息推迟。但长期来看，通胀压力有望缓解，黄金仍具上涨潜力。
• 铜：铜精矿TC仍处于低位（约321美元/干吨），供应偏紧，叠加国内宏观改善，铜价上涨预期强。
• 铝：春节累库不及预期，需求放缓，但库存减少和供应担忧支撑价格，铝价易涨难跌。
• 锡：价格高位震荡，全球锡矿供应扰动加剧，新增项目增速低，看好长期行情。
• 锑：价格温和上涨，全球产出逐年下滑，锑价有望持续走强。

投资策略

维持有色金属行业及黄金、铜、铝、锡、锑子行业“推荐”投资评级。建议关注：

• 黄金：央企背景个股（如中金黄金、山东黄金）。
• 铜：紫金矿业、洛阳钼业、河钢资源。
• 铝：云铝股份、神火股份。
• 锡和锑：锡业股份作为锡龙头，湖南黄金作为锑矿龙头。

风险提示

主要风险包括美国通胀高企、美联储加息超预期、国内需求恢复不及预期、金属产能超限等。需密切关注通胀数据和降息信号。