20240205-华鑫证券-有色金属行业周报_240205美国非农就业超预期_短期压制贵金属和基本金属_18页_1mb

有色金属行业周报总结

1. 市场动态

1.1 美国非农就业数据

2024年2月5日公布的美国1月非农就业人数大增353万人，远超预期，显示就业市场强劲，推迟了美联储3月降息的可能性，短期抑制贵金属和基本金属价格。

1.2 美联储利率决议

美联储维持利率不变，表态偏鹰派，认为通胀仍在高位，推迟降息。对黄金价格形成下行压力。

2. 金属价格表现

2.1 黄金

◆ 短期压制：美联储鹰派表态、美国就业数据强于预期，推迟降息。

◆ 长期趋势：维持“推荐”评级，认为2024年是美联储开启降息年，金价中期仍有上涨空间。

2.2 铜

◆ 供应端：铜精矿TC维持低位（321美元/干吨），冶炼利润被压缩，炼厂产量可能下降，支撑价格。

◆ 近期表现：LME铜价8513美元/吨，SHFE铜价68520元/吨，价格短期承压。

2.3 铝

◆ 铜，LME铝价18890元/吨，铝社会库存低，累库低于季节性水平。

◆ 铜在春节假期需求减弱，但近年供给端改善有限，维持“推荐”评级。

2.4 锡

◆ 全球项目少，锡矿供应有扰动，SMM精炼锡价为214820元/吨。

• LME和SHFE库存分别处于低位或接近中部位置。

2.5 锑

◆ 锑锭价格保持高位震荡，全球产出逐年下滑，维持“推荐”评级。

3. 收投资策略

• 黄金：短期利空为主，但长期看好，维持“推荐”。

• 铜、锰：铜矿供应偏紧，需求季节性弱化，但中长期上涨逻辑强，维持“推荐”。

• 锡：供需趋紧，新增产能低，维持“推荐”。

4. 不推荐股票

• 中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、洛阳钼业等，维持“推荐”评级。

• 河钢资源、西部矿业、云铝股份等，兼顾产业景气和长期弹性。

5. 场风险提示

• 美联储降息超预期推迟；国内需求恢复不及预期；铜铝库存超季节累库。

• 锡矿供应推迟放量；锑需求回落。

• 全球锂盐新增供给冲突，等。