20240421-天风证券-长虹华意-000404.SZ-主营业务持续向好_盈利水平延续改善_3页_683kb

长虹华意（000404）季报点评总结

公司概况： 长虹华意是冰箱压缩机龙头企业，属家用电器/家电零部件Ⅱ行业。报告维持"增持"评级，当前股价795元/股。

财务表现： 2024年第一季度，公司营业收入同比下降21.16%，主要受原材料配件业务收缩及退出扫地机业务影响；但归母净利润同比上升269.6%，盈利水平显著改善，主要得益于毛利率（达9.99%，同比提升1.13个百分点）及收入结构优化。财务费下降推升净利率至3.46%。

核心业务分析： 公司主动聚焦压缩机主业，Q1收入下滑系非核心业务剥离所致。压缩机业务随下游需求增长预期良好，预计全年收入同频增长。

风险提示： 主要风险包括冰箱压缩机需求不及预期、新业务拓展缓慢、原材料/海运价格上涨及变频压缩机占比提升不达预期。

投资建议与估值： 中长期增长潜力来自商用压缩机、变频技术及新能源汽车零配件。预计2024-2026年归母净利润分别为44亿元、5亿元、53亿元（单位：亿元），当前PE为127倍，目标价隐含PE从127倍降至103倍。维持"增持"评级，建议关注。

关键数据摘要： 2024E营业收入11,043亿元，净利润增长率7.13%；PE从210倍降至103倍；运营改善，存货周转天数提升。