20230613-浙商证券-固定收益2023中期策略_信用杠杆胜于久期（纯债策略篇）_19页_2mb

债券半年度市场报告总结

利率策略

降息预期落地后，短期债市可能继续博弈政策宽松，利率下行。中期连续降息概率小，止盈盘限制下行幅度。长期利率波段操作性价比高于配置操作，信用品种配置价值优于利率品种。

信用策略

品种挖掘难度增加，建议关注中短久期城投债、产业债和高等级银行次级债。3-5年中高等级信用债配置利差仍具优势，1年信用债配置价值低。

地产债策略

居民杠杆收缩，商品房需求修复偏弱。建议配置中高等级2年以内地产债，避免过度下沉。

城投债策略

已有仓位保持不动，新增仓位聚焦中高等级、3年内品种。优先选择财政实力强区域的票息吸引力资产。

银行债策略

优选区域性银行1-3年次级债，重点关注估值优势标的。中小银行风险增加，需谨慎。

产业债策略

煤炭行业需求稳定，聚焦2年左右优质国企债。钢铁等行业需观察需求修复进展，短期配置利差不及长期。

风险提示

地产需求不及预期、超预期信用事件可能导致风险。债市或进入波动市，利率中枢可能继续下行。