20240820-国投证券-固定收益定期报告_量化信用策略_城投久期策略扛波动_11页_916kb

2024年8月20日国投证券固定收益定期报告分析总结

一、组合策略收益跟踪

核心结论：

1. 上周表现： 利率风格组合综合收益小幅修复，略优于信用风格（利率风格3%；信用风格-0.4%）。
2. 分券种表现： 存单和城投短端策略回撤小，城投久期和拉久期策略表现稳健；存单重仓组合周度收益均值环比上行137bp，防御属性强。

关键数据：

• 利率风格： 存单下沉/子弹型收益0.003%
• 信用风格： 存单下沉/子弹型收益-0.004%
• 超额收益： 短端下沉策略超额收益上升（存单下沉型达0.07bp）；中长端策略（如城投哑铃型）环比下修。
• 累计收益： 截至2024/8/16，信用风格年度累计收益（如产业超长型达9.1%）超利率风格。

二、收益来源分析

• 不同类策略票息贡献仍为负（-2.52%-至-0.17%），对冲回撤效力有限。
• 策略分化显著：短端策略收益改善明显，中长端策略表现分化。

三、配置方法概要

报告附策略配置表明确不同风格组合的久期与仓位设计，如信用风格分“子弹型-下沉-拉久期-超长”策略，利率风格则调整债券久期与信用品种比例。

四、风险提示

• 模拟组合配置方法失真
• 收益测算误差

五、分析师观点

分析师指出，本周部分策略表现被动，债项选择与久溢利用影响收益；未来需关注利率风险与信用风险相关性变化。

注： 以上摘要基于报告核心要点和量化分析结论提炼，完整策略和数据详解请参见原报告。
字数统计：约500字 (不含标题和图表指示)。