20230917-申港证券-物业管理行业研究周报_8月外拓环比增长_关联方仍承压_12页_1mb

物业管理行业研究周报总结

核心数据概览

• 8月外拓情况：
  • TOP50物企新增第三方拓展数量同比增长28%，环比增长4121%，环比数据显著。
  • 新增合约面积8459万方，环比增长1829%，外拓业务成为重要支撑。
• 关联方销售表现：
  • 全国商品房销售面积同比下滑71%，关联方承接面积环比减少1839%，持续承压。

外拓周期性分析

• 本月外拓数据环比增长，受益于9月中高考、医院交付等增量需求周期。
• 外拓业务对冲关联方承压，但城市服务中标金额环比下滑，需关注后续变化。

企业格局分析

• 头部企业优势：中海物业、碧桂园服务、保利物业等头部企业在关联房企拿地销售排名靠前的企业中，外拓能力显著。
• 业务重点：
  • 非住宅类业务（办公、学校、产业园）拓展规模扩大，雅生活在办公及学校领域表现突出。
  • 城市服务业务竞争激烈，雅生活中标金额领先，单项目金额较高。

投资策略建议

• 增持标的：
  • 华润万象生活（央企背景，物管商管并行）
  • 保利物业（受母公司拖累风险较低）
  • 招商积余（外拓能力强）
  • 碧桂园服务（高弹性）
  • 金科服务（独立发展能力强）
• 关注标的：
  • 中小物企中母公司发展迅速的企业（建发物业、滨江服务、越秀服务）

风险提示

• 房地产行业周期下行导致的短期业绩下滑风险
• 外拓增速不及预期
• 关联方应收账款及其他应收款坏账风险

其他动态

• 政策：最高法与住建部建立在线诉调对接机制，推动纠纷多元化解。
• 地方动态：天津、北京、成都发布城市更新、保障性租赁住房和消防施工质量管理政策。
• 企业动态：世茂服务、绿城服务、彩生活发生高管变动。