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有色金属早报总结（2021/11/05）

核心内容概览

本报告为2021年11月5日的有色金属早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要品种的市场动态、库存变化、价格走势及未来展望。同时，提供了相关从业人员信息、重要数据汇总表、汇率利率信息及无风险套利监控数据。

主要观点

铜

• 市场表现：美联储正式宣布Taper，美元走强，铜价冲高回落。伦铜收跌0.71%至9413美元/吨，沪铜主力收至69270元/吨。
• 库存变化：LME库存减少3075吨至123400吨，注销仓单占比降至68.8%，Cash/3M升水涨至260美元/吨。
• 国内现货：上海地区现货升水下调至305元/吨，隔月价差扩大导致现货升水下滑，市场成交清淡。
• 进出口：国内现货进口缩至盈亏平衡附近，洋山铜溢价反弹。
• 废铜：精废价差小幅扩大至1420元/吨，废铜替代优势略有提高。
• 价格展望：尽管美联储缩减购债，但流动性仍充足，预计铜价较为抗跌，中期仍有上行压力。
• 运行区间：参考68500-70500元/吨。

铝

• 市场表现：伦铝3M报2663美元/吨，跌0.86%。沪铝主力2112合约低开回调，收盘19780元/吨，跌1.62%。
• 库存变化：LME库存减少7200吨至1028325吨，注销仓单占比39.19%，SHFE库存减少500吨至39839吨。
• 持仓变化：沪铝主力合约持仓增加7264手至215981手，日增7264手。
• 基本面：短期市场情绪企稳，但累库行情延续，铝价或维持宽幅震荡。
• 运行区间：参考19450-20500元/吨。

锌

• 市场表现：LME库存减少0.11万吨至19.35万吨，国内社库减少0.4万吨至13.0万吨，现货市场成交一般。
• 价差情况：沪市多数品牌平水至小幅升水20元/吨，广东贴水30元/吨，天津升水50元/吨。
• 供应端：北方精矿季节性减产，冶炼企业备矿，进口矿增量有限，国内锌精矿供应偏紧，加工费承压。
• 限电影响：国内冶炼成本抬升数百元，海外冶炼减产持续，但实际减量需验证。
• 价格展望：中长期看锌价上涨概率较大，短期建议观望。
• 运行区间：参考22700-23200元/吨。

铅

• 市场表现：LME铅库存减少325吨至5.44万吨，国内铅锭社会库存续减0.4万吨至18.1万吨。
• 供应变化：再生铅复产增加，原生铅集中检修缓解，11月铅供应压力增加。
• 价差：原再价差150-200元/吨。
• 价格展望：沪铅相对估值抬升，铅价上方压力显现，但出口和消费旺季存在改善空间。
• 运行区间：参考15300-16300元/吨。

镍

• 市场表现：伦镍价格涨0.1%，沪镍主力合约价格跌2.2%。
• 现货价格：国内现货价格报142500～146000元/吨，俄镍现货较12合约升水350元/吨，金川镍升水2400元/吨。
• 进出口：镍板进口窗口关闭，精炼镍进口供应或放缓。
• 镍铁：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加，国内限电限产缓解，供需边际恢复。
• 不锈钢需求：无锡佛山社会库存去库，但300系终端需求疲软，复产预期下价格震荡回落。
• 价格展望：关注原生镍基本面需求好转与供应成本坍塌的博弈，中期关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
• 运行区间：参考140000-150000元/吨。

锡

• 市场表现：沪锡主力合约报收277700元/吨，上涨1.57%。伦锡3M电子盘报收36900美元/吨。
• 库存变化：LME伦锡库存增加25吨至670吨，国内上期所期货注册仓单增加195吨至844吨。
• 基本面：无较大变化，预计震荡行情延续。
• 运行区间：参考274000-282000元/吨。

关键信息

• 从业人员信息：

  • 吴坤金：F3036210, Z0015924, 0755-23375135, wkj@wkjyqh.com
  • 罗友（CFA）：F3000826, Z0012285, 0755-23375122, luoy@wkjyqh.com
  • 候亚鹏：F3015967, Z0013192, 010-59837833, houyp@wkjyqh.com
  • 钟靖：F3035267, 0755-23375125, zhongj@wkjyqh.com
  • 王震宇：F3082524, 0755-23375132, wangzy@wkjyqh.com

• 数据汇总：

  • 包括LME库存、SHFE库存、持仓量、成交量、现货升贴水、价差等数据。

• 汇率利率：

  • 美元兑人民币即期：6.3956
  • 1个月美元LIBOR：0.0855
  • 3个月美元LIBOR：0.1398

• 无风险套利监控：

  • 多空比值、合约价差、现货比值等数据。

免责声明与版权声明

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• 其他营业部：北京、成都、杭州、济南、大连、重庆、南通、台州、昆明、唐山、郑州等地均有分支机构，具体信息详见文档。

以上为2021年11月5日有色金属早报的详细总结。