20221017-红塔证券-食品饮料_美容护理行业月报_食品饮料需求弱复苏_关注业绩稳健及疫后改善板块；美妆线上销售回暖_超头主播复播助力双十一大促_13页_912kb

证券研究报告总结：消费组行业定期报告

核心内容概览

本报告为红塔证券消费组发布的行业定期研究报告，涵盖食品饮料与美容护理两大行业。投资评级为“强于大市”，表明分析师对行业未来6个月的走势持积极态度，预计行业指数相对大盘涨幅将超过10%。报告重点分析了8月和9月的行业数据、公司动态及投资建议，同时提示了相关风险。

主要观点

1. 食品饮料行业

• 白酒：8月全国白酒产量同比下滑13.3%，但高端白酒价格基本稳定。9月，受疫情点状影响，部分区域白酒消费弱于往年，而华东地区表现较好。整体来看，白酒需求保持稳定，建议关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒，以及估值相对优势的五粮液、舍得酒业。
• 啤酒：8月啤酒产量同比增长12%，三季度呈现小旺季特征，本地休闲消费带动需求增长。进口啤酒量价双降，但国内啤酒企业受益于提价、成本下行和结构升级，利润端弹性较大。建议关注青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。
• 乳制品：主产省份生鲜乳价格同比下滑4.2%，全球乳制品交易价格环比上涨2%。成本压力趋缓但仍处高位，行业估值处于低位，建议关注龙头伊利股份。

2. 美容护理行业

• 化妆品：9月线上销售回暖，淘系护肤+彩妆销售额同比下降8%，降幅收窄；抖音美妆销售额同比增长55%。超头主播李佳琦复播带动流量，建议关注国货品牌珀莱雅、贝泰妮、华熙生物，以及彩妆品牌表现亮眼的丸美股份。
• 医美：巨子生物通过港交所聆讯，胶原蛋白行业热度上升。玻尿酸市场竞争加剧，而重组胶原蛋白凭借技术突破和年轻消费群体对精细化医美的需求，具备商业潜力。建议关注医美针剂龙头爱美客。

关键信息

行情回顾

• 9月沪深300指数下跌6.72%，食品饮料行业下跌3.07%，跑赢大盘；美容护理行业下跌7.96%，跑输大盘。
• 食品饮料涨幅前五：兰州黄河（+20.90%）、百润股份（+15.57%）、ST通葡（+15.14%）、劲仔食品（+9.17%）、天润乳业（+7.64%）。
• 食品饮料跌幅前五：双塔食品（-26.75%）、仙乐健康（-24.03%）、西麦食品（-22.72%）、春雪食品（-22.6%）、黑芝麻（-19.64%）。
• 美容护理涨幅前五：名臣健康（+9.12%）、科思股份（+4.45%）、珀莱雅（+1.83%）、拉芳家化（+1.34%）。
• 美容护理跌幅前五：百亚股份（-20.46%）、可靠股份（-17.26%）、奥园美谷（-15.65%）、上海家化（-14.37%）、嘉亨家化（-13.89%）。

行业动态

• 贵州茅台：1-9月营业总收入同比增长16.5%，净利润增长19.1%，“i茅台”平台贡献直销增量。
• 山西汾酒：1-9月营业总收入同比增长28%，净利润增长42%，中高端产品占比提升，全国化持续推进。
• 水井坊：1-9月营收增长10%，净利润增长5%，但受疫情影响，关注后续复苏。
• 酒鬼酒：管理层增持公司股份，彰显对公司未来发展的信心。
• 巨子生物：通过港交所聆讯，成为胶原蛋白行业领军者，具备技术优势和市场潜力。
• 上美集团：再度向港交所提交上市申请，布局护肤、母婴、洗护等多品类。
• 青松股份：拟转让松节油深加工业务，聚焦化妆品业务。
• 朗姿股份：出售若羽臣股份并收购昆明韩辰医疗美容医院，推动医美业务全国布局。

投资建议

• 食品饮料：建议关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒，以及估值优势明显的五粮液、舍得酒业；啤酒板块建议关注青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒；乳制品板块建议关注伊利股份。
• 美容护理：重点推荐国货品牌珀莱雅、贝泰妮、华熙生物，以及彩妆表现突出的丸美股份；医美领域建议关注爱美客。

风险提示

• 疫情反复风险
• 原材料短缺或价格大幅波动
• 新产品或新品牌推广不及预期
• 线上流量成本提升
• 行业竞争加剧
• 宏观经济承压导致消费需求不景气
• 行业政策及监管风险

研究团队信息

• 分析师：肖雪瑞、于快
• 联系方式：0871-63577091、0871-63577091、xiaoxr@hongtastock.com、yukuai@hongtastock.com
• 资格证书：S1200522070001、S1200522010001

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