【太平洋】新能源行业周报（第113期）：重视底部并购、价格弹性，BC、硅基有望快速放量_23页_1mb

报告摘要

新能源行业周报总结（第113期，2024.11.25-2024.12.01）

核心内容概述

本报告聚焦新能源行业，涵盖新能源汽车、光伏、风电三大领域，分析行业趋势、价格变动及投资建议。整体策略强调在产业周期底部重视并购重组与价格弹性，同时关注新技术如BC、硅碳、复合集流体、大尺寸组件等的发展潜力。

主要观点

一、新能源汽车：重视底部并购、价格弹性，新技术有望超预期

并购机会：产业周期底部是并购重组的好时机，如新宙邦投资江西石磊氟材料公司，持股42.83%，增强六氟磷酸锂产能，未来有望协同效应显著。
价格弹性：六氟磷酸锂价格环比上涨2.18%，受益企业如天赐材料。
新技术：
- 硅碳负极：小米K80 Pro采用硅碳负极材料，能量密度提升17%，低温表现优异，推动消费电子市场拓展。
- 复合集流体：英联股份获得韩国客户U&S ENERGY批量订单，复合铝箔与铜箔分别10万m²和5万m²，显示市场需求增长。
扩产与设备：宁德时代加速扩产，无锡先导智能与其签署战略合作协议，利好锂电设备产业链。
投资标的：
- 龙头：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、天赐材料、华友钴业、尚太科技、星源材质等。
- 创新与弹性：华为、小米等终端创新，碳酸锂等价格弹性。
- 出海与新技术：璞泰来、新宙邦、科达利、中伟股份等。

二、光伏：美国反倾销初裁落地，海外电池片盈利提升

反倾销初裁：美国对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）光伏电池反倾销税率初裁，最高达271%，马来西亚税率相对较低，利好其产能。
产业链价格：
- 硅料：价格松动，预计12月小幅下跌。
- 硅片：P型价格部分微涨，N型价格部分微跌，整体供需疲软。
- 电池片：M10和G12规格价格持平，N型电池片均价上涨至0.28元/W。
- 组件：部分价格微跌，海外组件价格预计率先反弹。
出口与政策：中国出口退税调整影响海外价格，美国45X补贴政策暂停可能对行业产生影响。
投资建议：
- 一体化企业：隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、TCL中环。
- 辅材及配套：福斯特、阳光电源、德业股份、禾迈股份。
- 新成长企业：爱旭股份、阿特斯等。

三、风电：陆风价格回升，海风装机有望翻倍

招标规则变化：国电投7.2GW风机招标采用算术平均价下浮5%作为基准价，带动投标价格明显上涨，陆风价格现回升迹象。
盈利预期：降本叠加价格上涨，风机业务盈利有望超预期，尤其在2025年下半年。
海风项目进展：存量海风项目进展顺利，2025年海风装机有望翻倍。
投资建议：
- 海缆：东方电缆等。
- 整机：金风科技、运达股份、三一重能等。
- 管桩：大金重工、天顺风能、海力风电等。

关键信息

价格变动

六氟磷酸锂：价格环比上涨2.18%，天赐材料受益。
硅料：均价预计12月小幅下跌，国产颗粒硅价格在35.5-36元/kg。
硅片：P型M10和G12价格分别为1.1-1.15元/片和1.7元/片，N型价格部分微涨。
电池片：N型均价上涨至0.28元/W，P型价格区间持平。
组件：部分价格微跌，海外价格反弹预期增强。
风电原材料：10mm造船板价格上涨0.07%，废钢价格上涨0.42%，齿轮钢与铸造生铁价格持平。

行业动态

欧盟或取消中国电动汽车关税：减少贸易壁垒，提升出口竞争力。
比亚迪新一代刀片电池：2025年推出，提升续航与寿命。
国轩高科入股海外车企：加强海外市场布局。
宁德时代签订10亿美元合同：与玻利维亚合作建设碳酸锂生产厂。
美国公布东南亚四国反倾销税率：最高271%，影响海外电池片盈利。
TCL中环收购意向：拟收购Maxeon非美销售业务与SunPower商标。
浙江海上风电项目招标：中广核、金风科技等中标。
三峡阳江1000MW海上风电项目：招标启动，推进项目建设。

风险提示

下游需求不及预期
行业竞争加剧
技术进步不及预期

投资建议

新能源汽车：关注并购机会及价格弹性，重点推荐宁德时代、新宙邦、璞泰来、英联股份等。
光伏：受益于海外反倾销税率调整，推荐隆基绿能、晶科能源、TCL中环、福斯特等。
风电：关注陆风价格回升及海风装机增长，推荐金风科技、运达股份、东方电缆等。

附录

行业评级：看好、中性、看淡。
公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出。
数据来源：鑫椤锂电、WIND、PVInfoLink、iFinD等。

总结

本周新能源行业整体处于周期底部，重点在于并购重组与价格弹性。新能源汽车领域硅碳、复合集流体等新技术将带来新的增长点；光伏行业受美国反倾销初裁影响，海外电池片盈利有望提升；风电行业陆风价格回升，海风装机有望翻倍。投资建议聚焦于具备竞争优势、技术创新及海外拓展的企业，同时需关注行业竞争与技术进步带来的风险。

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