20210912-国信期货-铁合金周报_政策性限产对弈高利润_合金产量继续回落_26页_1mb

政策性限产对弈高利润 合金产量继续回落

核心内容概述

本报告为国信期货铁合金周报，发布于2021年9月12日，分析了锰硅与硅铁产业链的行情回顾、产业链概况及后市展望。报告指出，由于政策性限产的影响，合金产量继续回落，而期货市场走势则受到供需关系和资金动向的影响，呈现出不同的表现。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

1. 锰硅市场

• 周需求：五大钢种硅锰周需求为152,334吨，环比下降0.73%。
• 周供应：全国硅锰产量为146,874吨，环比下降13.95%。
• 开工率：全国121家独立硅锰企业样本开工率为38.32%，较上周下降9.94%。
• 日均产量：日均产量为20,982吨，较上周下降3,401吨。
• 限产影响：广西能耗双控政策导致合金企业限产，限制类企业停工停产，允许类企业产量受限。

2. 硅铁市场

• 周需求：五大钢种硅铁周需求为26,587.2吨，环比下降0.58%。
• 周供应：全国硅铁产量为11.40万吨。
• 开工率：全国136家独立硅铁企业样本开工率为50.68%，较上周下降0.42%。
• 日均产量：日均产量为16,288吨，较上周下降125吨。
• 产量数据：2021年8月全国硅铁产量为51.4万吨，较7月下降0.3万吨，较去年同期增长5.5万吨。
• 区域产量：主产区产量分别为甘肃5.18万吨、宁夏7.45万吨、青海11.47万吨、内蒙古14.98万吨、陕西11.06万吨。
• 产能利用率：8月主产区产能利用率分别为甘肃81.2%、宁夏39.45%、青海66.88%、内蒙古65.58%、陕西70.28%。
• 复产动态：青海复产一台技改矿热炉，宁夏瑞资联点火一台40,500kVA矿热炉，预计下周开始正常出铁，硅铁日产可能回升。

3. 期货走势

• 锰硅期货：上周震荡上行，期货合约收盘价为8,818元/吨，活跃合约为202201。
• 硅铁期货：上周大幅走高，周五略有回落，期货合约收盘价为8,736元/吨，活跃合约为202110。

4. 基差分析

• 锰硅基差：内蒙现货+运费+升贴水-期货为-93元/吨，一周前基差为-230元/吨，30天前基差为126元/吨，一年前基差为117元/吨。
• 硅铁基差：现货报价为41元/吨，一周前基差为-780元/吨，30天前基差为176元/吨，一年前基差为42元/吨。

产业链概况

锰硅产业链

• 锰矿价格：锰矿价格持续上涨，显示市场对锰资源的高需求。
• 锰矿进口量：进口量维持高位，供应相对充足。
• 锰矿库存：港口库存有所下降，表明市场去库趋势。
• 利润估算：锰硅利润较高，但受限产影响，供应端压力较大。
• 产量：全国锰硅产量继续回落，显示政策对行业的影响显著。

硅铁产业链

• 利润估算：硅铁利润极高，显示市场对硅铁的需求旺盛。
• 产量：全国硅铁产量有所下降，但降幅不大。
• 需求：钢厂产量略有减少，但实际减幅不明显。
• 区域产量：主产区产量相对稳定，但陕西、青海或有新增限产政策。

后市展望

锰硅

• 趋势判断：略偏多为主。
• 原因分析：政策性限产导致供应收缩，而需求端相对稳定，基差有所改善。
• 建议：关注政策对供应的进一步影响，以及钢厂需求的变化。

硅铁

• 趋势判断：不十分乐观。
• 原因分析：尽管利润高，但供应端受政策影响，期货持仓过高可能引发价格波动。
• 建议：多锰硅、空硅铁为主，关注限产政策对产量的影响及期货资金动向。

总结

本报告指出，受政策性限产影响，锰硅与硅铁产量均出现回落，但硅铁利润仍处于高位。锰硅期货震荡上行，硅铁期货则因持仓过高而波动较大。市场对锰矿的需求旺盛，但库存有所下降，显示市场去库趋势。分析师建议在锰硅上采取略偏多策略，硅铁则建议多锰硅、空硅铁，关注政策与资金动向对市场的影响。