20250803-国盛证券-建筑材料行业周报_反内卷_情绪降温_关注基本面变化_19页_1mb

建筑材料行业周报总结 （2025年7月28日-8月1日）

市场概况

本周建筑材料板块（SW）整体下跌2.30%，子行业中，水泥、玻璃制造、玻纤制造跌幅居前，分别为1.25%、4.55%和4.01%。板块相对沪深300的超额收益为-0.35%，反映市场情绪趋理性，资金净流出24.33亿元。

政策与基本面分析

• 城市更新与反内卷：中央政策强调依法治理企业无序竞争，推动城市更新，但“反内卷”基调略有缓和。专项债规模加速增长，政府财政压力减轻，市政工程与基建项目有望推动水泥、玻璃等需求。
• 水泥行业：错峰停产加强，产能利用率下降。基建需求支撑，但房建需求疲软。龙头企业如海螺、华新因成本优势获政策关注，需求寻底中或现结构性机会。
• 玻璃制造：需求淡季表现却不差，光伏玻璃自律减产缓解供需矛盾。浮法玻璃库存下降，价格小幅上行，但盈利压力仍存。
• 玻纤制造：价格触底回升，风电需求带动结构性机会。高端电子纱需求稳定，碳纤维行业尚未回稳，下游需求缓慢恢复。

细分子行业亮点

• 消费建材：受益于二手房交易刺激与消费政策，北新建材、伟星新材、三棵树等估值弹性较大。
• 碳纤维：产量稳定但库存高企，吨毛利仍为负，需关注需求端回暖节奏。

投资建议

• 推荐：北新建材、伟星新材、中国巨石（玻纤龙头）、濮耐股份（其他建材）。
• 增持：华新水泥、兔宝宝（消费建材次选）。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 房地产需求复苏不及预期
• 原材料价格大幅波动

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，数据来源为Wind及国盛证券内部分析。