20250803-华联期货-PVC月报_反内卷题材暂告段落_关注后期供应变量_33页_779kb

华联期货PVC月报摘要

华联期货PVC月报通过详实的数据与图表，对7月PVC市场进行了全面分析，并给出8月市场展望与交易策略建议。

月度观点及策略

市场回顾

7月期货主力合约先扬后抑大幅波动。受中央财经会议推动反内卷政策影响，黑色建材类商品加速反弹，但随后交易所干预措施导致煤系商品大幅回落。行情在政策博弈中呈现弱势。

供应

■ 国内PVC产量环比增加0.67%至200.46万吨，同比增幅7.94%，主要由乙烯法产量增加贡献
■ 2025年8月产量预计继续小幅增加，但需关注政策对供给端的潜在影响

需求

■ 下游行业总体开工率50%，环比上升5.46个百分点但同比下降2.74个百分点
■ 管材企业开工下降，型材与软制品企业开工显著回升，终端需求仍受高温天气和房地产疲软拖累
■ 7月末PVC产销率大幅上升至189%，处于历史同期高位

库存

■ 社会库存环比增加5.67%至72.21万吨，同比下降24.10%
■ 企业库存震荡下行，注册仓单持续增加

综合观点

受政策扰动影响，市场从政策交易回归基本面，电石、乙烯价格持续走弱压制估值。供需弱现实仍难改，但价格回调至低位仍有支撑。预计短期维持区间震荡，需关注供给变化及煤系商品走势。

产业链分析要点

1. 产能结构：电石法产能2033万吨(占比73.1%)，乙烯法767万吨(占比26.9%)，2025年7月产量结构持续分化

2. 需求分布：主要消费领域包括型材、薄膜、管材和软制品，7月出口量虽同比大增但6月环比明显回落

3. 宏观环境：

   • 房地产：1-6月开发投资同比降11.2%，7月以来核心城市政策优化
   • 基建：6月基建投资增速放缓，但有望通过加快债券发行和新型金融工具支撑下半年

4. 价格成本：电石与兰炭价格持续走弱，PVC生产利润电石法基本平衡、乙烯法仍处亏损

5. 库存状况：社会库存月内增加5.67%，主要因下游采购转为刚需、厂库向社会库转移

交易策略建议

建议投资者关注2601合约5000-5500区间内的波段交易机会，密切跟踪：

• 供给端政策执行力度变化
• 8月检修装置落实情况
• 煤系商品走势联动效应

本报告观点仅供参考，不构成投资建议。投资人自行承担风险责任，请关注华联期货最新市场研究报告。