20220922-国联证券-中美基金业费率对比研究_中美基金业费率对比研究_11页_729kb

报告摘要

降费让利是资产管理行业长期发展的趋势，尤其在公募基金领域，费率下降已成为不可逆转的潮流。当前，中国公募基金费率处于其行业发展阶段的合理水平，与美国市场存在显著差异。随着市场效率提升、竞争加剧以及产品结构优化，中国公募基金费率有望逐步下降。

费率下降是长期趋势
- 国务院推动优化营商环境，鼓励金融机构降低服务收费，基金行业费用持续下降。
- 近五年中国主动权益类基金管理费率从1.302%降至1.276%，显示费率下行趋势。
中美基金产品结构差异显著
- 美国市场中，指数基金和ETF基金占比高，而中国仍以主动型基金为主流。
- 美国市场因指数化投资发展，基金费率持续下降，而中国因主动基金表现强劲，费率结构仍以高认购费、赎回费和销售服务费为主。
中国基金费率高于美国市场
- 中国公募基金费率主要由认购费/申购费、赎回费和销售服务费构成，占比远高于美国。
- 2021年数据显示，中国股票型基金总体费率为2.26%，混合型为3.51%，债券型为1.28%，而美国相应费率分别为1.11%、1.23%和0.88%。
费率下降的驱动因素
- 代销行业竞争加剧，第三方平台普遍提供一折申购费率，吸引大量低费率基金客户。
- 指数型基金和ETF基金规模快速增长，推动费率下降。
- 头部机构规模效应显现，通过降本增效实现费率下调。
- 投顾收费模式从交易返点转向管理规模收费，更倾向于推荐低费率产品。