20241120-财信证券-美容护理行业月度点评_美妆大盘回暖_消费信心或将持续修复_12页_1012kb

美妆大盘回暖与消费信心修复

2024年11月美容护理行业研究报表明示，尽管板块估值较高，但受“双十一”促销前置、消费信心持续修复等因素驱动，美妆板块呈现回暖趋势。从市场数据来看，天猫、抖音、快手三大平台渠道GMV环比增长显著，护肤和彩妆品类表现亮眼，其中护肤增速更为突出。

品牌端呈现头部集中趋势，国货品牌珀莱雅多次问鼎多个平台销量榜首，国际品牌通过多种策略重夺市场份额。分析师维持行业“同步大市”评级，重点推荐运营能力强的国货龙头珀莱雅和婴童护理细分龙头润本股份。

医美领域方面，政策推动高质量发展，企业加速布局海外市场。例如锦波生物获得越南医疗器械注册证，华东医药国际医美业务快速发展。短期医美板块处于消费旺季，具备一定弹性；长期来看，行业将受益于渗透率提升、国产替代及合规增长趋势。

风险提示包括行业政策变动、消费需求不及预期、竞争加剧以及流量成本上升等压力。

重点推荐：

• 珀莱雅（买入）：强运营能力、多品牌矩阵持续发力
• 润本股份（买入）：婴童护理赛道新品快速放量
• 爱美客（买入）：合规医美龙头企业优势明显

医美短期弹性与长期增长
政策端，深圳推出高端医美支持政策；市场端，国内外品牌加速出海。推荐爱美客，长期逻辑包括轻医美化率提升及国产替代。

风险提示：

• 政策变动风险
• 需求不及预期
• 竞争加剧风险
• 平台流量成本上升