20250520-中邮证券-快递_快递单量保持高增_顺丰增速领跑_7页_567kb

快递行业研究报告分析总结

行业概况

2025年4月快递业务量达1632亿件，同比增长167%，业务收入12128亿元，同比增速108%。快递单价743元，同比下降70%。细分市场表现：

• 同城快递：134亿件，同比增85%
• 异地快递：1465亿件，同比增201%
• 国际及港澳台快递：32亿件，同比增240%

公司运营数据

主要快递企业4月数据：

• 顺丰控股：业务量1335亿件（+30%），速运物流收入同比增119%，国际及供应链业务收入591亿元（+142%），总营收增速重回两位数
• A股电商快递企业：
  • 圆通速递件量增速靠前
  • 申通件量增速次之
  • 韵达增速略慢于行业
• 单价变化：
  • 申通（-39%）
  • 韵达（-68%）
  • 圆通（-71%）
  • 顺丰（-139%）

行业趋势

1. 市场持续增长：快递业务量保持高增态势，行业盈利改善预期增强
2. 数智化转型：企业推进技术升级，强化全链路控制力
3. 新质生产力布局：加速无人车等新型物流工具的应用
4. 成本控制：通过技术手段持续降低运营成本

投资建议

推荐企业：

• 顺丰控股（买入）
• 中通快递（买入）
• 圆通速递（买入）
• 申通快递（买入）
• 韵达股份（买入）

核心理由：

• 发展动能充足：业务量增速领先，规模效应显著
• 成本优化空间：单价下降趋势与营收增长形成良性互动
• 行业前景向好：尽管价格竞争持续，但经营业绩改善可期

风险提示

1. 宏观经济下行压力可能影响需求
2. 超预期的增速下滑风险
3. 价格竞争加剧可能导致利润承压

评级说明

• 股票评级：基于6个月内相对市场表现
  • 买入：个股涨幅超基准指数20%
  • 增持：个股涨幅介于10%-20%
  • 中性：涨跌幅度在-10%至10%
  • 回避：下跌超10%
• 行业评级：依据行业相对基准指数表现
  • 强于大市：涨幅超10%
  • 中性：涨跌幅度在-10%至10%
  • 弱于大市：下跌超10%

市场基准指数

• A股：沪深300指数
• 香港：恒生指数
• 美股：标普500或纳斯达克综合指数
• 新三板：三板成指
• 可转债：中信标普可转债指数

关键数据对比