20220428-德邦证券-首旅酒店-600258.SH-22Q1业绩基本符合预期_中高端新开店占比环比+14pct_3页_802kb

首旅酒店投资分析总结

核心内容概述

首旅酒店（600258.SH）作为休闲服务行业的重要企业，2022年第一季度业绩基本符合预期，但受到疫情的持续影响，公司营收和净利润均出现下滑。分析师郑澄怀对首旅酒店的评级为“买入”，认为其未来在疫情缓解后具备较强的复苏潜力。

主要观点

• 短期业绩承压：2022Q1公司实现营收12.12亿元，同比减少4.64%；归母净利润为-2.32亿元，扣非净利润为-2.59亿元，均低于去年同期。
• 经营数据恢复：RevPAR恢复至2019年同期的62.8%，平均房价保持韧性，仅较2019年同期下降3%。
• 中高端酒店复苏：2022Q1新开店中中高端占比提升至30%，较2021Q4的16%有明显改善。
• 开店计划稳步推进：公司Pipeline数量达到1,827家，接近历史最高水平，为全年开店奠定基础。
• 投资建议：尽管疫情对公司业绩造成短期冲击，但酒店作为出行刚需，未来复苏预期明确，分析师看好其经营逐步回暖。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：22.99元
• 总股本：1,121.38百万股
• 流通A股：982.08百万股
• 52周股价区间：17.65-28.89元
• 总市值：25,780.60百万元
• 总资产：26,321.77百万元
• 每股净资产：9.69元

财务预测（单位：百万元）

估值指标（倍数）

酒店结构与经营数据

• RevPAR：2022Q1整体RevPAR同比下滑10.5%，恢复至2019年同期的62.8%。
• 平均房价：2022Q1平均房价较2019年同期仅下降3%，显示价格保持韧性。
• OCC：整体OCC为49.2%，同比下降6.3个百分点。
• 新开店结构：2022Q1新开店190家，净增77家，关店113家。
• Pipeline：截至2022Q1，Pipeline为1,827家，接近历史最高水平。
• 酒店类型占比：经济型酒店占比38%，中高端酒店占比23.8%，轻管理酒店占比29.6%。

风险提示

• 疫情反复：可能继续影响酒店运营及业绩恢复。
• 宏观经济波动：对整体消费和出行需求带来不确定性。
• 出行政策变动：可能对酒店行业复苏节奏产生影响。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上。
• 市场基准指数：A股以沪深300为基准，预期行业整体回报高于基准指数10%以上。

分析师信息

• 郑澄怀：德邦证券商贸零售&社会服务首席分析师，拥有伦敦政治经济学院金融学与杜伦大学计算机学双硕士背景，曾在安信证券任高级分析师。
• 研究覆盖板块：包括免税、医美、酒店、旅游、零售等多个领域。

法律声明

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