2017-钢铁行业深度研究：周期不是钢铁行业宿命，供改提供原动力_13页-1mb

钢铁行业供给侧改革分析总结

核心内容

钢铁行业在2017年迎来显著复苏，主要得益于国家推行的供给侧改革政策。该政策不仅有效改善了供需关系，还促进了市场秩序的回归和行业盈利能力的提升。随着改革的深入，钢铁行业正逐步从周期性行业向类公用事业属性转变，其盈利能力和稳定性日益增强。

主要观点

• 供给侧改革是行业复苏的核心逻辑：通过压减产能而非限制产量，供给侧改革稳定了市场预期，实现了供需关系的长期平衡。
• 供需关系改善：行业产能利用率从2015年的71%提升至2017年5月的80%以上，标志着供需关系趋于合理。
• 市场秩序回归：通过联合执法、质量监督、能耗控制和安全检查等专项行动，有效清理了“地条钢”等非法产能，恢复了公平竞争环境。
• 盈利持续与周期属性减弱：在高产能利用率下，钢铁行业盈利持续，周期波动减弱，利润来源更加多元化，企业盈利能力提升。
• 投资逻辑明确：钢铁行业的复苏与成长主要依赖供给侧改革带来的结构性优化，以及行业自身竞争力的提升。

关键信息

1. 供给侧改革的影响

• 短期：稳定市场预期，避免价格剧烈波动。
• 长期：实现供需平衡，提升行业整体竞争力。

2. 供需关系改善

• 表观消费量未明显增长，但供给端通过去产能实现了有效调整。
• 产能利用率提升至80%以上，行业盈利空间扩大。

3. 市场秩序回归

• 通过环保、质量、能耗、安全等专项行动，清理非法产能，如“地条钢”。
• 合规企业获得政策支持，市场环境更加公平。

4. 利润回归与行业提升

• 钢材价格由57.52点回升至113.66点，利润空间显著改善。
• “地条钢”出清后，其利润转移至合规企业，提升了行业整体效益。
• 降本增效成果显著，人均产钢量和吨钢三项费用均有所下降。

5. 行业属性转变

• 钢铁行业盈利可持续，周期属性减弱，逐步向类公用事业属性转变。
• 企业盈利将更多用于资产负债调整、技术改造、兼并重组及分红，推动行业内生发展。

事件与行动

• 2016年2月1日：国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国发[2016]6号），明确3-5年压减1-1.5亿吨粗钢产能。
• 2016年以来：全国已压减粗钢产能4239万吨，完成任务的84.8%。
• 2017年6月30日：多个省份完成“地条钢”取缔工作，涉及大量非法产能。
• 2017年7月：江苏华达和河北安丰等企业因违法违规被查处，相关责任人受到行政处分。

数据与趋势

• 产能利用率：2015年为71%，2017年5月超过80%。
• 钢材价格：从57.52点上升至113.66点，上涨97.6%。
• 铁矿石价格：走势弱于钢材价格，库存高位压制提价空间。
• “地条钢”产能：2017年涉及产能约1.2亿吨，出清后利润流向合规企业。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境变化可能影响行业需求。
• 供给侧改革不及预期：政策执行力度或效果可能低于预期，影响行业复苏进度。

表格与图表

• 表1：化解过剩产能专项行动内容。
• 表2：6月30日后部分省份取缔“地条钢”情况。
• 表3：2014-2016年降本增效成果。
• 图1-16：展示供给侧改革实施过程、产能利用率、钢材价格指数、铁矿石价格走势等关键数据。

总结

钢铁行业供给侧改革通过一系列措施有效改善了行业供需关系和市场秩序，推动了行业盈利能力和竞争力的提升。随着产能利用率回归正常水平，行业周期属性减弱，逐步向类公用事业属性发展。政策实施的高压态势确保了合规产能的保护和非法产能的清理，为行业长期健康发展奠定了基础。