20170806-兴业证券-房地产行业周报_三四线房价再无周期_15页_1mb

房地产行业周报总结（2017.07.29-2017.08.04）

核心内容

本报告为2017年8月6日发布的《房地产行业周报（07.29-08.04）：三四线房价再无周期》，主要分析了房地产行业在该周的表现及未来趋势。核心观点围绕三四线城市房价周期属性减弱、租赁市场政策红利显现以及重点公司推荐展开。

主要观点

1. 三四线房价周期属性减弱

• 政府将三四线房价不下跌视为新底线，以避免引发系统性金融风险。
• 本轮去库存过程中，通过加杠杆的方式增加了银行风险，因此政府和金融机构未来行为将受到限制。
• 销售和投资中期有支撑，但也不可过度繁荣。

2. 租赁市场政策红利凸显

• 我国核心城市房价高企，租售比处于全球低位，租房成为更经济的选择。
• 2016年以来，租赁相关政策密集出台，如广州推出“租购同权”政策，九部委支持12个试点城市发展租赁市场，上海推出“纯租赁”用地。
• 长租公寓将成为租赁市场中发展最快、最具弹性的部分之一。
• 北京推出共有产权房政策，旨在建立长效机制，平抑房价，抑制投资投机需求。

3. 房地产市场成交情况

• 本周54个重点城市新房成交面积环比下降10%，同比大幅下降42%。
• 一线城市成交面积环比下降10%，其中北京环比下降66%，上海环比下降2%，广州环比上升93%，深圳环比上升27%。
• 二线城市成交面积环比下降9%，其中杭州环比下降17%，南京环比下降37%，宁波环比下降27%，苏州环比下降23%。
• 三线城市成交面积环比下降11%，其中潍坊环比下降8%，泰安环比上升111%，扬州环比上升111%。
• 二手房市场中，16个城市成交面积环比下降4%，同比下降31%。

4. 库存去化情况

• 18个城市库存去化周期为8.3个月，环比上升1.6个月。
• 一线城市库存去化周期为8.4个月，环比上升0.1个月。
• 二线城市库存去化周期为7.3个月，环比上升3.2个月。
• 三线城市库存去化周期为10.6个月，环比上升0.4个月。

关键信息

重点公司推荐

• 世联行：17E为0.52，18E为0.76，评级为买入。
• 万科A：17E为2.20，18E为2.48，评级为买入。
• 招商蛇口：17E为1.42，18E为1.50，评级为买入。
• 保利地产：17E为1.16，18E为1.40，评级为买入。
• 新城控股：17E为1.92，18E为2.89，评级为买入。
• 华联控股：被列为重点公司之一。

投资建议

• 三四线城市房价周期属性大幅减弱，房地产行业进入新世界、新视野、新市场阶段。
• 投资应关注三四线库存去化情况，以判断中长期走势。

个股表现

涨跌幅前十

• 华联控股：涨41.0%
• 世联行：涨22.8%
• 天健集团：涨22.8%
• 荣盛发展：涨18.8%
• 万科A：涨6.0%
• 保利地产：涨6.9%
• 中天金融：涨15.4%
• 绿地控股：跌8.2%
• 华丽家族：跌9.3%
• 同达创业：跌36.6%

成交额前十

• 世联行：成交额59.88亿元
• 华联控股：成交额51.25亿元
• 华夏幸福：成交额50.20亿元
• 中天金融：成交额48.35亿元
• 万科A：成交额37.77亿元
• 保利地产：成交额34.84亿元
• 京汉股份：成交额42.71亿元
• 绿地控股：成交额29.71亿元
• 京能置业：成交额47.40亿元
• 华丽家族：成交额36.95亿元

政策动态

• 陕西：五类房产可免征房产税。
• 成都：试点住房租赁，新组建或依托现有国有企业开展租赁住房及人才公寓建设运营。
• 惠州：严禁中介机构炒作房号、使用阴阳合同、操纵市场价格等行为。
• 广州：严格落实商品房销售管理措施，强化价格监管，对不合理定价的项目不予核发预售证或办理交易网签备案。

总结

本报告强调了三四线城市房价的稳定趋势，以及租赁市场的政策红利和发展潜力。同时，提供了重点城市的成交数据和库存去化情况，指出房地产行业在政策和市场环境下的新机遇。重点推荐世联行、万科A、招商蛇口、保利地产、新城控股等公司，认为它们在当前市场环境下具备投资价值。