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医药生物行业周报（第三十六周）总结

行业评级与市场表现

• 行业评级：医药生物行业维持“增持”评级。
• 市场表现：上周申万医药生物指数上涨 4.04%，跑赢沪深300指数 1.39个百分点。
• 板块估值：当前板块估值处于相对高位，短期可能面临回调压力，但长期配置价值仍被看好。
• 涨跌幅前十公司：
  • 上涨：吉药控股（+24.62%）、东宝生物（+20.96%）、信邦制药（+18.75%）、健帆生物（+15.02%）、莎普爱思（+14.87%）、九洲药业（+14.49%）、美迪西（+14.45%）、健民集团（+14.30%）、一心堂（+14.22%）、九典制药（+14.10%）。
  • 跌幅：千山退（-40.82%）、甘李药业（-12.59%）、兴齐眼药（-12.59%）、江苏吴中（-9.85%）、东方生物（-9.45%）、神州细胞（-8.73%）、热景生物（-8.70%）、赛诺医疗（-8.15%）、未名医药（-8.09%）、吉贝尔（-8.04%）。

本周观点

• 投资建议：
  1. 疫苗板块：经过前期回调，当前估值中新冠疫苗增量预期较少，随着疫苗价格明确和海外订单披露，有望再次迎来投资机会（如智飞生物）。
  2. 中报业绩优异标的：长春高新、新产业、迈瑞医疗、健帆生物、司太立及CXO板块。
  3. 估值较低且边际变化明显：华东医药、恩华药业及药店板块。
  4. 政策影响小的医疗服务细分龙头：重点关注。
• 行业分析：
  • 化学制剂：疫情压制需求已开始释放，抗肿瘤类药物等刚性需求品种有望反弹。
  • 生物制品：新冠疫苗研发加速，全球市场前景广阔，国内疫苗接种门诊恢复，二类苗接种率有望提升。
  • 医疗器械：新冠检测相关IVD试剂仍保持高景气，国内生产商收到海外订单，部分省市小范围疫情可能推动检测范围扩大。
  • 医疗服务：专科连锁业务（如眼科、肿瘤等）已逐步恢复，医疗外包行业受影响较小。
  • 医药零售：慢病用药集采推动处方外流，品牌药店话语权提升，高毛产品占比增加。
  • 医药流通：下游诊疗逐步恢复，但销售仍低于去年同期，回款缓慢，预计下半年改善。
  • 原料药：全球疫情导致部分企业停工，国内原料药企业有望受益于订单扩张。

重点公司及动态

重点推荐公司

公司动态

• 智飞生物：1H20归母净利增长超30%，新冠疫苗预期增强，上调目标价至235.72元。
• 长春高新：1H20业绩靓丽，目标价535.23元，维持“买入”评级。
• 鱼跃医疗：1H20收入增长15.5%，归母净利润增长80%，全年净利润增速预期50%。
• 凯利泰：上半年业绩处于预告区间，调整目标价至31.34元，维持“买入”评级。
• 迈克生物：Q2净利润环比改善，上调目标价至58.67-61.15元。
• 司太立：Q2收入增长26.1%，归母净利润增长81.2%，调整目标价至107.73元。
• 迈瑞医疗：Q2收入及归母净利润环比提速，调整目标价至381.00元。
• 健帆生物：Q2收入及净利润环比提速，调整目标价至89.01元。
• 新产业：净利润增速超出预期，上调目标价至216.23元。

行业动态

• 政策变化：国家医保局发布文件，影响所有药企，集采常态化，药品销售主渠道从医院向专业药房转移。
• 行业新闻：
  • 科兴与印尼政府签订新冠疫苗供货协议，每剂8美金。
  • 医药零售和电商发展迅速，医药电商规模预计增长近一倍。
  • 医疗器械产业会议在苏州召开，推动产业发展。
  • 多家药企净利润下滑，如东阳光、特一药业等。
  • 健康元入选“2019年度中国化药企业TOP100排行榜”。
  • 医药企业面临产品质量问题和处罚，如哈药股份、瑞康医药等。

风险提示

• 高耗与药品集采降价超预期。
• 疫情出现反弹，防控力度加大。

结论

医药生物行业在本周表现出一定波动，但整体趋势向好。疫苗板块、中报业绩优异标的及估值较低的公司受到重点关注，同时政策影响较小的医疗服务细分龙头也值得关注。尽管短期估值较高，但行业长期刚需明确，具备较好的配置价值。行业动态显示，集采常态化和疫情对行业的影响正在逐步缓解，部分公司已开始恢复增长。