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赛意信息(300687.SZ)2021年度业绩预告总结

核心内容

赛意信息于2022年01月20日发布2021年度业绩预告，预计实现营业收入18.50-19.90亿元，同比增长33.54%-43.65%；归母净利润2.15-2.50亿元，同比增长22.11%-41.99%；扣非归母净利润2.00-2.35亿元，同比增长23.04%-44.57%。整体业绩表现符合预期，反映出公司产品化能力的持续提升。

主要观点

• 业绩增长：公司2021年业绩增长稳健，营收和净利润均实现显著提升，主要得益于智能制造业务的快速发展及产品化能力的增强。
• 智能制造业务表现亮眼：智能制造业务收入复合增速达77.84%，占比从10.36%提升至29.83%。2021年上半年实现收入2.19亿元，同比增长93.93%，全年有望继续保持快速增长。
• 毛利率提升：智能制造业务近三年毛利率分别为29.97%、31.56%、41.03%，显示盈利能力逐步增强。
• 产品化能力提升：公司推出行业套件解决方案，提高代码复用率，降低实施周期，推动业务增长。
• 战略扩张：公司持续执行区域扩张和市场领先战略，加强与生态伙伴合作，优化各业务板块收入。
• 定增募资：2021年12月公司成功通过定增募资6.5亿元，用于建设共享技术中台，以提升核心竞争力。

关键信息

财务预测

投资建议

• 目标价：37.35元
• 目标PE：45倍（2022年）
• 评级：买入
• 目标期限：6个月
• 当前价：29.41元

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 大客户受外部环境影响需求下降
• 智能制造业务推进不及预期
• 自研产品推广不及预期
• 应收账款较高
• 行业竞争加剧

基本数据

盈利能力分析

• 毛利率：2021年为35.94%，逐年提升。
• 净利率：2021年为12.56%，持续改善。
• ROE：2021年为12.34%，预计2023年将达18.01%。

财务结构分析

• 资产负债率：从2019年的25.83%上升至2021年的28.92%，但仍保持较低水平。
• 流动比率：2021年为4.74，显示短期偿债能力较强。
• 速动比率：2021年为4.47，流动性状况良好。

投资价值分析

• PE估值：2021年为49.68倍，低于行业平均水平。
• EV/EBITDA：2021年为41.93倍，显示公司估值合理。
• 成长性：公司营收和净利润增长稳定，未来三年预计年均增长约31.56%。

结论

赛意信息2021年业绩表现稳健，智能制造业务持续放量，产品化能力显著提升，定增募资将有助于公司进一步强化其技术中台建设，提升整体竞争力。基于其良好的财务状况和增长潜力，分析师维持“买入”评级，认为其未来6个月股价有望优于上证指数。然而，公司仍需关注应收账款较高、行业竞争加剧等潜在风险。