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中航高科（600862）2021年Q1业绩总结

核心内容概述

中航高科在2021年第一季度实现了稳健增长，营业收入和净利润均同比增长，符合市场预期。公司通过航空新材料业务的持续发展，以及机床装备业务的订单提升，推动了整体业绩的增长。同时，公司股权结构发生调整，航空制造院成为控股股东，有助于优化管理结构并提升技术研发能力。

主要观点与关键信息

一季报业绩表现

• 营业收入：9.91亿元，同比增长 28.55%
• 净利润：2.37亿元，同比增长 27.61%
• 扣非净利润：2.27亿元，同比增长 35.92%
• 航空新材料业务营收：9.68亿元，同比增长 26.92%
• 航空新材料业务净利润：2.37亿元，同比增长 35.89%
• 机床装备业务营收：2562.17万元，同比增长 106.84%
• 机床装备业务亏损：同比增亏 458.35万元，主要由于人工成本和销售费用增加

年度经营目标进展

• 截至2021年Q1，公司全年营收目标 38亿元 已完成 26.08%
• 公司对全年业绩表现持乐观态度，认为“十四五”开局和深化改革年将带来积极影响

股权结构变化

• 托管安排：航空工业集团将 42.86% 股份的除收益权和处置权外的权利委托给航空制造院
• 表决权：航空制造院持股 46.21%，成为控股股东
• 管理优化：托管旨在实现控股权与管理权统一，优化公司治理结构
• 技术优势：航空制造院具备航空航天领域专业背景与研发实力，有助于提升公司技术能力

盈利预测与投资建议

• 营业收入增长：预计2021-2023年营收分别为 40.30/53.73/61.56亿元，同比增长 38%/33%/15%
• 每股收益：预计 0.46/0.62/0.73元/股
• 市盈率：预计 54.43/40.02/34.14倍
• 投资建议：维持“增持”评级

风险提示

• 研发进度：若研发进展不达预期，可能影响业务发展
• 市场需求波动：军工市场需求可能受政策或国际环境影响
• 客户集中度高：过度依赖主要客户可能带来经营风险

财务指标概览

资产负债表关键数据

现金流量表关键数据

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%）

附注

• 总股本：1,393.05百万股
• 流通A股：1,393.05百万股
• 收盘价：24.81元
• 总市值：345.62亿元
• 流通A股市值：345.62亿元

结论

中航高科在2021年第一季度表现稳健，航空新材料业务是主要增长引擎，而机床装备业务虽订单增长但尚未盈利。公司股权结构优化有助于提升管理效率与技术实力，未来增长可期。尽管存在一定的风险因素，但整体投资建议为“增持”，预计未来三年业绩将持续增长，盈利能力和估值水平有望逐步提升。