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纯碱期货市场分析报告摘要

报告日期： 2025年8月4日-8月8日
报告机构： 大越期货投资咨询部
分析师： 金泽彬
从业资格证号： F3048432
投资咨询证号： Z0015557

市场概览

上周纯碱期货主力合约SA2601继续下行，周内跌幅为0.08%，结算价报1332元/吨。现货市场价格亦同步下跌，河北沙河重碱低端价为1235元/吨，周环比下降1.20%。整体呈现震荡偏弱运行态势。

行情解读

1. 供给端：随着检修逐步恢复及部分企业意外检修，纯碱产量维持高位，预计下周产量将达75万吨，开工率维持在86%。
2. 需求端：下游浮法玻璃和光伏玻璃需求持续疲软，浮法日熔量稳定在15.96万吨，但光伏玻璃因政策影响减产明显，市场需求疲弱。
3. 库存情况：全国纯碱企业库存达186.51万吨，周环比增长3.86%，处于历史同期较高水平。

影响因素分析

利多因素

1. 夏季检修期可能导致产量阶段性下滑。

利空因素

1. 过去两年纯碱产能扩张明显，产量维持高位；
2. 光伏玻璃需求下滑对纯碱需求造成压力；
3. “反内卷”政策利好已基本消退。

主要逻辑与风险点

纯碱供需结构出现错配，供应稳定且集中度提高，但终端需求乏力，库存压力较大。主要风险在于冷修进度不及预期或突发的宏观利好情况。

数据亮点

1. 纯碱华北氨碱法利润为负，华东联产法利润虽改善但仍处于低位；
2. 开工率85.41%，略高于往年同期；
3. 纯碱期现基差走扩，反映近价运行特征明显。

投资建议

基于当前基本面情况，短期纯碱市场存在下行压力，建议投资者谨慎观望。

免责声明： 本报告仅供期货市场研究参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

大越期货股份有限公司
证券代码：839979