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沪锌期货周报总结

核心内容

本周（20250804-0808），沪锌期货价格总体呈现小幅上涨趋势。尽管价格有所回升，但市场整体仍面临供应压力与需求疲软的双重影响，宏观环境的多空交织也导致市场风险偏好下降，短期内预计沪锌价格将维持震荡偏弱走势。

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1. 期货市场表现

1.1 合约价格

• 主力合约 ZN2509：截至周五收盘，价格为 22515元/吨，周内最高价为 22630元/吨，最低价为 22125元/吨。
• 周内价格整体呈震荡上行趋势，但涨幅有限。

1.2 品种行情

交割月份	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	涨跌	持仓量	持仓变化	周末结算	成交量	成交金额（万元）
zn2508	22160	22360	22120	22360	+70	7665	-2800	22295	8820	98045.26
zn2509	22225	22395	22125	22380	+60	98472	-9612	22315	201182	2238692.33
zn2510	22235	22390	22115	22390	+60	66450	+1987	22315	97827	1088056.36
zn2511	22215	22390	22110	22385	+60	17775	+1117	22315	18101	201325.89
zn2512	22200	22370	22090	22370	+70	6915	+35	22295	3418	37964.27
zn2601	22120	22335	22065	22330	+50	4160	+142	22260	1178	13072.30
zn2602	22185	22315	22060	22295	+30	1983	+382	22230	382	4230.65
zn2603	22150	22355	22135	22335	+65	348	+34	22300	34	377.06
zn2604	22270	22315	22125	22315	+40	552	+37	22280	72	799.73
zn2605	22200	22340	22110	22340	+50	753	+71	22300	71	788.79
zn2606	22195	22350	22125	22340	+60	479	+72	22310	72	788.79
zn2607	22210	22345	22150	22345	+45	63	+8	22295	8	88.82
zn小计	-	22395	22060	-	-	205615	-8967	-	331130	3683852.29

• 本周整体持仓量减少 8967手，市场参与者情绪偏谨慎。
• 成交量和成交金额均有所增长，但增幅不大，反映市场活跃度有限。

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2. 现货市场情况

2.1 现货行情

• 上海0#锌锭周均价：22470元/吨，对主力合约 ZN2509 贴水 35元/吨，基差走弱表明现货市场成交清淡。
• 下游采购：受高温天气及终端淡季影响，镀锌、压铸企业开工率与上周持平，市场以刚需采购为主，贸易商出货压力加大。
• 区域价差：华东地区贴水 40元/吨，广东贴水 75元/吨，华北贴水 50元/吨，反映出区域流动性差异显著。

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3. 影响因素分析

3.1 供应端

• 冶炼加工费回升：国内锌冶炼加工费回升至 3900元/吨，利润修复带动 8月产量环比增加1.87万吨。
• 冶炼厂复产：云南、陕西等地的冶炼厂逐步复产，缓解了供应紧张局面。
• 进口锌锭增加：进口锌锭周度到货量上升，进一步缓解了国内市场压力。

3.2 需求端

• 高温多雨天气：影响施工进度，导致新开工面积同比下滑，终端需求疲软。
• 需求边际转弱：整体市场需求减弱，抑制价格上行空间。

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4. 行情展望

• 短期趋势：锌价预计将继续维持震荡偏弱走势，受终端需求淡季及宏观政策落地效果待验证的影响。
• 市场情绪：宏观环境多空交织，市场风险偏好降温，短期内缺乏明显上涨动力。

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风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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