20160404-广发证券-环保本周_PPP项目加速落地_业绩兑现值得期待_25页_1mb

环保行业本周总结（2016.03.28-2016.04.03）

核心内容

PPP项目加速落地，业绩兑现值得期待

• 2014年末PPP模式逐步推广后，环保公司在手订单快速增长，市场预期的订单潮已被证实。
• 2016年PPP项目计划投资量超过8万亿元，政策支持加强，包括专门基金、奖补政策、融资支持和示范引导。
• 2016年将是PPP项目释放在手订单和已签项目落地、兑现业绩高成长的关键一年，尤其在第二季度。
• 重点发展方向包括海绵城市、地下管廊、综合治理等项目，以及已签项目逐步完成融资并进入实施阶段。

海绵城市：住建部着力推动，各地加快落实

• 住建部要求各地每月报送海绵城市建设项目信息，作为政策和金融支持依据。
• 多地如湛江、成都、陕西、辽宁、海南、河南、枣庄、荆门等已出台具体海绵城市规划。
• 海绵城市建设目标到2020年，城市建成区20%以上面积达到标准；到2030年，80%以上面积达到标准。
• 海绵城市兼具城市建设和环境改善双重功能，投资建设规模可达万亿，PPP模式将吸引社会资本参与。

环保部通过新版危废名录草案，新增豁免名单

• 环保部审议并通过最新版《国家危险废物名录（修订草案）》，新增豁免管理清单。
• 危废种类从47类调整为46类，废物种类从114种调整为479种。
• 2014年危废实际利用处置率仅为18%，行业发展空间较大。
• 新环保法实施后，危废处置需求将释放，行业进入高速发展时期。

主要观点

• PPP模式：加速落地，带动环保企业业绩增长，2016年将是关键年。
• 海绵城市：政策推动和融资支持加速项目实施，带动城市基础设施投资和环境治理。
• 危废管理：新版名录提升管理效率，推动行业增长。
• 碳交易市场：《碳排放权交易管理条例》送审，预计推动全国碳交易市场启动。

关键信息

广发环保投资组合

• 推荐公司：大通燃气、维尔利、高能环境、三聚环保、启迪桑德
• 各公司推荐逻辑：
  • 大通燃气：小市值燃气公司，业绩弹性大，加速异地扩张。
  • 维尔利：固废、PPP订单支撑业绩高增长，餐厨、沼气市场需求有望加速释放。
  • 高能环境：土壤修复龙头，订单充足，高成长确定。
  • 三聚环保：新技术突破推动业绩持续高成长，低估值提供充足安全边际。
  • 启迪桑德：更多垃圾项目进入运营，环卫、再生资源拓展迅速，业绩高速增长。

本周市场表现

• 环保指数上涨1.17%，跑赢沪深300指数0.42%。
• 59家样本公司中，26家公司上涨，26家公司下跌，7家公司持平，7家公司停牌。

本周A股环保行业个股涨跌幅

• 涨幅前五：中材节能、天华院、首创股份、城投控股、启迪桑德。
• 跌幅前五：兴源环境、三维丝、秦岭水泥、渤海股份、湘潭电化。

行业与上市公司重要信息

• 固废行业：
  • 中韩开展城市污泥治理合作。
  • 东莞日处理餐厨垃圾300吨。
  • 成都新津扩建餐厨垃圾资源循环处理站。
  • 安徽阜阳生活垃圾发电厂项目已全覆盖。
• 水务行业：
  • 北京行政副中心投资456亿“治水”。
  • 广东湛江投资46亿元建设海绵城市。
  • 成都市全年计划投资78亿元，推进五大工程。
  • 陕西推进海绵城市建设，选择2-3个城市试点。
  • 四川眉山采用PPP模式投资1.6亿建设10座污水处理厂。
• 大气、监测行业：
  • 黑龙江设立1340亿PPP融资支持基金。
  • 四川印发工业节能减排工作指导意见。
  • 《碳排放权交易管理条例》送审，推动全国碳交易市场启动。
  • 襄阳市部署环保工作任务清单。
  • 浙江省下达大型燃煤机组超低排放改造计划。

重点公司中标信息

• 龙净环保：多个项目中标，包括锡林热电厂、大唐长山热电厂等。
• 雪迪龙：华新水泥、大唐韩城二电等项目确认中标。
• 瀚蓝环境：孝感市垃圾综合处理场项目中标。
• 高能环境：阳逻陈家冲生活垃圾卫生填埋场项目中标。
• 龙马环卫：沈阳市浑南区环境卫生服务项目中标。
• 先河环保：新乡市空气自动监控建运一体化项目中标。
• 聚光科技：天津空港经济区在线监测设备采购项目中标。
• 碧水源：秦皇岛西部工业区PPP项目确认中标。
• 龙源技术：大唐珲春发电厂采购项目确认中标。

安全垫空间

• 各公司安全垫空间差异较大，如天翔环境高达116.85%，神雾环保为58.84%。
• 雪迪龙安全垫空间为18.88%，启迪桑德为37.25%，三聚环保为92.12%。

上市公司再融资

• 聚光科技：非公开发行不超过5000万股，融资额14.08亿元。
• 凯迪生态：非公开发行不超过6亿股，融资额49.48亿元。
• 国中水务：非公开发行不超过2.6亿股，融资额12.5亿元。
• 瀚蓝环境：非公开发行不超过0.78亿股，融资额9.3亿元。
• 东江环保：非公开发行5786万股，融资额23.03亿元。
• 兴源环境：非公开发行2070万股，融资额6.626亿元。
• 长青集团：非公开发行1176万股，融资额2.09亿元。
• 渤海股份：非公开发行不超过8552万股，融资额13.47亿元。
• 洪城水业：非公开发行不超过1.96亿股，融资额5.77亿元。
• 天华院：非公开发行不超过0.75亿股，融资额7亿元。
• 中原环保：募集配套资金10637.8万股，融资额11.43亿元。
• 维尔利：非公开发行6000万股，融资额12亿元。
• 博世科：非公开发行不超过2500万股，融资额5.5亿元。
• 天壕环境：非公开发行不超过5000万股，融资额9亿元。

本周大宗交易信息

• 神雾环保：多笔大宗交易，成交价在42.71-43.50元之间，成交额约130-230万元。
• 龙马环卫：大宗交易，成交价29.19元，成交额82.50万元。
• 兴源环境：两次大宗交易，成交价36.63元和35.70元，成交额37.50万元和80万元。
• 中电环保：两次大宗交易，成交价12.95元和12.36元，成交额240万元和81.70万元。
• 首创股份：两次大宗交易，成交价8.01元和8.53元，成交额700万元和786.46万元。

上市公司下周重要事项

• 雪迪龙：4月2日分红实施公告。
• 龙源技术：4月2日分红股东大会公告。
• 中电环保：4月5日股东大会召开。
• 迪森股份：4月6日召开2016年第一次临时股东大会。
• 博世科：4月6日召开股东大会。
• 三聚环保：4月6日召开股东大会。
• 迪森股份：4月7日召开2015年度股东大会。
• 盛运环保：4月7日召开股东大会。
• 洪城水业：4月7日召开股东大会。

风险提示

• 市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降。
• EPC工程结算进度低于预期。

图表索引

• 图1：GF环保指数及沪深300近一年走势。
• 图2：本周环保板块个股涨跌幅前十名。
• 表1：近期各地加快推进海绵城市建设。
• 表2：危废标准政策历次调整。
• 表3：碳排放相关政策事件梳理。
• 表4：广发环保投资组合。
• 表5：固废行业一周大事。
• 表6：水务行业一周大事。
• 表7：大气、监测行业一周大事。
• 表8：上市公司重要事件。
• 表9：重点公司中标信息。
• 表10：安全空间一览。
• 表11：上市公司再融资（未完成）。
• 表12：本周大宗交易信息。
• 表13：上市公司下周重要事项。
• 表14：国内部分城市水价等重要价格信息。
• 表15：国内部分城市阶梯水价实施情况。