20171112-财通证券-医药生物行业_价值龙头股的波动在加大_适时寻找新布局_13页_961kb

医药生物行业研究报告总结（2017年11月12日）

核心内容

本报告聚焦于医药生物行业的投资逻辑与市场表现，提出在价值龙头股波动加大的背景下，投资者应适时寻找新的投资标的。同时，报告分析了行业整体走势、重点公司估值、政策动态及市场表现，为投资者提供全面的参考。

主要观点

• 价值龙头股波动加大：部分价值白马股出现大幅震荡，市场开始警惕其泡沫化风险，资金逐渐转向其他逻辑清晰的标的。
• 寻找新布局：建议关注中期成长性良好、行业逻辑无硬伤的公司，如“儿童消费三兄弟”长春高新、欧普康视和我武生物，以及医药创新药前端收益标的泰格医药、东诚药业和翰宇药业。
• 行业整体表现：本周医药生物板块上涨2.84%，弱于沪深300指数和创业板，但子行业普遍上涨，生物制品涨幅最大。
• 政策利好：国家发布多项政策，如《免于进行临床试验的体外诊断试剂临床评价资料基本要求（试行）》，有助于推动行业规范化和创新药发展。

关键信息

市场表现

• 医药生物板块：本周上涨2.84%，位列申万28个行业第15位。
• 子行业表现：生物制品（+4.06%）、化学原料药（+3.69%）、医疗器械（+3.24%）涨幅领先。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：龙津药业（+19.77%）、健康元（+18.33%）、浙江医药（+17.76%）等。
  • 跌幅前十：贝达药业（-8.63%）、新华制药（-5.19%）、三鑫医疗（-4.85%）等。

重点公司分析

政策与行业动态

• 政策支持：国家发布《免于进行临床试验的体外诊断试剂临床评价资料基本要求（试行）》，鼓励创新药研发。
• 环保政策：工信部与环保部要求“2+26”城市工业行业开展错峰生产，将加速原料药行业的淘汰。
• 医保改革：多地推进基层医疗卫生机构补偿机制改革，有利于药企向基层市场渗透。
• 行业趋势：医药创新药前端收益标的有望受益于政策利好，如一致性评价、临床试验放开、药品审评提速等。

风险提示

• 政策落地不及预期：如医药创新相关政策未能如期推进，可能影响行业增长。
• 外延不及预期：部分公司依赖并购或外延扩张，若进展缓慢将影响业绩增长。
• 原材料价格波动：原料药价格波动可能影响公司成本和利润。
• 市场竞争加剧：随着行业扩容，竞争可能加剧，影响公司市场份额。

投资建议

• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 个股评级：
  • 买入：翰宇药业，预计未来6个月相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：长春高新、欧普康视、我武生物、泰格医药、东诚药业、华大基因、康泰生物、信立泰、香雪制药、健帆生物等。

总结

本报告指出，在价值龙头股波动加大的背景下，投资者应关注成长性良好、行业逻辑清晰的公司，如“儿童消费三兄弟”和医药创新药前端收益标的。同时，政策利好和行业发展趋势为部分公司带来增长机会，但需警惕政策落地不及预期、市场竞争加剧和原材料价格波动等风险。整体来看，医药生物行业仍具备较强的投资价值，建议保持增持评级。