20151101-东兴证券-医药行业周报_关注二孩概念与健康中国_11页_920kb

医药行业周报总结（2015年10月25日-10月30日）

核心内容概述

本报告聚焦医药行业在“健康中国”政策背景下的发展趋势及投资机会，重点分析了二孩政策放开对相关细分行业的影响，同时评估了医药行业整体表现与投资策略。报告指出，尽管本周申万医药生物指数下跌2.5%，但整体估值处于中游水平，具备投资价值。

主要观点

• 政策导向：中共十八届五中全会公报提出全面放开二孩政策，并强调推进“健康中国”建设，理顺药品价格，实行医疗、医保、医药联动，为医药行业带来长期利好。
• 市场表现：本周申万医药生物指数下跌2.5%，医疗服务板块跌幅最大（7%），主要因前期炒作回调。但部分个股如济民制药逆势上涨9.2%。
• 行业前景：看好医疗服务、医疗器械、生物医药、基因检测和精准治疗、医药商业等细分行业的发展潜力，尤其是与二孩政策相关的生殖健康、儿科药品、婴儿保育器械等领域。
• 投资策略：维持对部分重点个股的推荐，如上海莱士、新华医疗、华兰生物、国药一致、济民制药等，关注其在行业转型中的增长机会，同时警惕市场短期波动风险。
• 估值水平：申万医药生物板块当前估值为46倍，处于行业中游，整体较为合理。

关键信息

二孩政策影响

• 利好行业：生殖健康、孕前检查、婴儿保育器械、儿科药品等。
• 重点关注公司：太安堂（心血管、不孕不育药）、广誉远（龟龄集、定坤丹）、康芝药业（儿童药品）、通策医疗（辅助生殖）、山大华特（幼儿营养补充剂）、戴维医疗（婴儿培养箱）、博晖创新（微量元素检测）等。
• 风险提示：二孩概念此前已有炒作，短期内需警惕市场回调风险。

医疗服务板块

• 现状：医疗服务板块因前期涨幅较大，本周跌幅显著，成为申万医药生物板块中跌幅最大的板块。
• 代表公司：迪安诊断、宜华健康等跌幅靠前。

医药商业与医疗器械

• 利好因素：医保控费趋势下，GPO或PBM业务试点企业（如嘉事堂、国药股份、海虹控股）将受益。
• 医疗器械：取消药品加成将促使医院提升医事服务费，利好医疗器械企业（如华润万东、理邦仪器）。
• 检测服务外包：如迪安诊断、北陆药业等，因医院服务需求提升而受益。

行业估值与盈利

• 整体估值：申万医药生物板块市盈率（PE）为46倍，处于行业中游，整体估值合理。
• 盈利预测：多数重点公司EPS呈上升趋势，部分公司如上海莱士、华兰生物、理邦仪器等盈利预期良好。

东兴医药股票池表现

本周表现

• 绝对回报：0.9%（剔除停牌个股后为1.4%）。
• 相对回报：3.4%。
• 重点个股：上海莱士、新华医疗、华兰生物、国药一致、济民制药。

下周推荐

• 维持推荐：上海莱士（20%）、新华医疗（20%）、华兰生物（20%）、国药一致（20%）、济民制药（20%）。

原料药价格走势

• 维生素类：VA、VE价格保持平稳，但年度同比均呈下降趋势（VA下降30.3%，VE下降31.7%）。
• 其他维生素：泛酸钙、VB2、VC粉、VK3等价格波动较小，部分如VB2价格略有上涨。

风险提示

1. 招标政策变化的风险
2. 原材料价格大幅上涨风险
3. 行业资源整合进度低于预期
4. 经营性风险
5. 二级市场大幅波动风险

行业数据跟踪

中药材价格走势

• 价格变动：部分中药材价格出现波动，如川芎、丹参、白芍等价格有所下降，但党参、太子参等部分品种价格上升。
• 行业影响：中药材价格波动可能对中药企业成本和利润产生影响。

结论

本报告综合分析了医药行业在政策、市场及估值层面的表现，指出“健康中国”与二孩政策将为医药行业带来长期增长机遇，但短期内需警惕市场回调。重点推荐医疗服务、医疗器械、生物医药等板块，同时关注医药商业及国企改革相关个股。整体来看，医药行业具备较高的投资价值，但需注意市场风险与行业波动。