20180206-安信证券-（更正报告）2017年电力数据点评_全社会用电显著回升_非化石能源装机及发电稳步提高_25页_933kb

2017年电力数据点评与2018年展望总结

核心内容

2017年电力供需形势总体宽松，全社会用电量显著回升，达到63077亿千瓦时，同比增长6.6%，增速较上年提升1.7个百分点。非化石能源装机及发电稳步提高，全国发电量64179亿千瓦时，同比增长6.5%，其中非化石能源发电量占比接近30%。电力行业改革持续推进，火电灵活性改造成为解决弃风弃水问题的关键措施，水电消纳情况改善，煤电经营压力有所缓解。

主要观点

1. 电力需求显著回升

• 全社会用电量：2017年全社会用电量达到63077亿千瓦时，同比增长6.6%。
• 用电结构优化：第二产业用电量增长贡献达60%，第三产业和居民生活用电量分别贡献22%和16%。
• 用电季节性波动：第三季度用电量及增速达到全年最高，第四季度因基数高及环保限产影响，增速明显下降。

2. 装机结构持续优化

• 全国累计装机：达到177703万千瓦，同比增长7.6%，其中火电仍占主导地位（62%）。
• 非化石能源装机：太阳能和风电新增装机占比超50%，分别达到5338万千瓦和1952万千瓦。
• 火电装机压缩：2017年火电新增装机仅为4578万千瓦，同比下降约1349万千瓦，供给侧改革初见成效。

3. 发电量增长与结构变化

• 全国发电量：64179亿千瓦时，同比增长6.5%，其中煤电发电量下降1.7%，水电、风电、核电分别增长1.7%、26.3%、16.5%。
• 区域发电差异：西北地区发电增速最快（12.5%），华东、华中、华北位列前三。

4. 火电利用小时数回升

• 火电利用小时数为4209小时，同比增加44小时，已现企稳迹象。
• 火电供给侧改革缓解了行业亏损问题，提高利用小时数。

5. 水电消纳改善

• 政策推动下，弃水问题显著缓解，水能利用率达96%。
• 水电利用小时数为3579小时，同比下降42小时，但弃水量减少515亿千瓦时。

6. 风电利用小时数回升

• 风电利用小时数提高至1386小时，同比增加135小时。
• 弃风量减少103亿千瓦时，弃风率下降6.7个百分点。

7. 火电灵活性调峰潜力巨大

• 火电灵活性改造试点项目推进，提升调峰能力，有助于解决弃风问题。
• 预计2018-2020年火电可腾出新增消纳空间分别为432亿、858亿和1491亿千瓦时。

8. 燃煤电价上调缓解煤电压力

• 22省市上调燃煤电价，平均上调1.23分/kWh，减轻煤电企业经营压力。
• 2017年煤价高位运行，但电价调整为煤电企业带来一定利好。

9. 动力煤市场波动

• 2017年动力煤价格整体呈波动上升趋势，秦皇岛港5500大卡动力煤价格从年初的约630元/吨上涨至约700元/吨。
• 国内动力煤产量接近20亿吨，同比增长4.4%，但进口煤受限，导致市场供应紧张。

10. 2018年电力需求保持景气

• 预计2018年全社会用电量同比增长5.44%，达到66508亿千瓦时。
• 电力需求增长与GDP增速保持协调，弹性系数为0.80，行业整体稳中向好。

关键信息

• 电力供需宽松：2017年电力供需形势总体宽松，全社会用电量和发电量均实现增长。
• 非化石能源发展：非化石能源发电量占比接近30%，增长显著。
• 电力行业改革：16部委推动供给侧改革，鼓励大型发电集团整合重组，电力国改加速。
• 火电灵活性改造：作为解决弃风弃水问题的重要手段，火电调峰能力提升将带来显著改善。
• 电价调整：22省市上调燃煤电价，缓解煤电企业经营压力。
• 区域用电差异：东部和中部地区用电增长较快，西部地区增速相对较低。

投资建议

• 关注电力改革：电力行业改革有望带来新的发展机会。
• 关注水火业绩改善：水电和火电行业盈利有望改善。
• 关注火电灵活性改造：火电灵活性改造是解决弃风弃水问题的关键。
• 重点个股：建议关注【长江电力】【国电电力】【华能国际】以及具有火电灵活性改造优势的【宝馨科技】。

风险提示

• 用电量超预期下滑：若用电量增长不及预期，可能影响电力行业整体表现。
• 火电灵活性改造进度不及预期：若改造进度滞后，将影响电力系统灵活性提升。

图表目录

• 图1：分部门电力消费量及电气化率
• 图2：分季度累计电力消费及增速
• 图3：工业分部门电力消费及增速
• 图4：2017年电力消费部门构成
• 图5：重工业累计用电及增速
• 图6：轻工业累计用电及增速
• 图7：分省用电量
• 图8：月度用电量
• 图9：2017年年底累计装机
• 图10：2017年新增装机
• 图11：分省装机量
• 图12：2017年电力建设投资
• 图13：2017年月度投资规模
• 图14：分电源发电量
• 图15：分电网发电量
• 图16：分电源累计发电量增速
• 图17：分省发电量
• 图18：平均利用小时数
• 图19：火电利用小时数
• 图20：水电利用小时数
• 图21：年累计利用小时数同比增速
• 图22：各地弃风电量
• 图23：各地弃风率
• 图24：秦皇岛港5500大卡动力煤价格
• 图25：陕西动力煤价格指数
• 图26：全国动力煤产量
• 图27：三西地区动力煤产量
• 图28：中国进口动力煤

表格目录

• 表1：火电灵活性改造试点项目
• 表2：2018-2020年火电灵活性调峰潜力
• 表3：22省市上调电价情况
• 表4：2000-2020年全社会用电量
• 表5：发电量单月数据