电力及公用事业2017年电力数据点评：全社会用电量显著回升，非化石能源装机及发电稳步提高-20180201-安信证券-25页-1mb

2017年电力数据点评总结

核心内容

2017年电力行业整体呈现供需宽松、非化石能源装机与发电量稳步增长的趋势。全社会用电量达到63077亿千瓦时，同比增长6.6%，较上年提升1.7个百分点。非化石能源发电量达18665亿千瓦时，占比接近30%，显示出可再生能源在电力结构中的重要地位。

主要观点

• 电力供需形势：电力供需形势总体宽松，工业生产好转和气温偏高是用电量显著回升的主要原因。
• 用电结构优化：第二产业对用电增长贡献达60%，第三产业和居民生活分别贡献22%和16%。
• 装机结构优化：非化石能源装机持续增加，风光新增装机占新增装机的一半以上，煤电装机大幅压缩。
• 火电供给侧改革：火电利用小时数稳步回升，煤电企业经营压力有所缓解。
• 弃风弃水问题改善：通过政策和电网调峰能力提升，弃风弃水问题得到缓解。
• 电力行业改革：电力行业改革持续推进，预计2018年电力行业整体稳中向好。
• 投资建议：建议关注电力改革、水火业绩改善及灵活性改造相关机会。

关键信息

1. 电力供需情况

• 全社会用电量：2017年全社会用电量为63077亿千瓦时，同比增长6.6%。
• 用电增长结构：第二产业贡献最大，第三产业和居民生活其次。
• 区域用电增长：用电量增长较快的省份包括西藏、新疆、贵州、内蒙古、山西等。

2. 装机情况

• 全国累计装机：达到177703万千瓦，同比增长7.6%。
• 装机结构：火电仍占主导地位，非化石能源装机增长显著。
• 新增装机：风光新增装机占比超过一半，煤电新增装机大幅下降。

3. 发电量情况

• 全国发电量：64179亿千瓦时，同比增长6.5%。
• 非化石能源发电：水电、核电、风电和太阳能发电量显著增长，占比提升。
• 火电发电量：38803亿千瓦时，同比下降1.7%，占比下降至60.5%。

4. 火电供给侧改革

• 火电利用小时数：2017年全年的火电利用小时数为4209小时，同比增加44小时。
• 政策影响：2017年政府提出淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，有助于缓解火电过剩问题。

5. 水电发展

• 水电利用小时数：3579小时，同比下降42小时。
• 弃水问题改善：2017年弃水电量为515亿千瓦时，水能利用率达到96%。
• 政策支持：国家出台多项政策促进水电消纳，改善利用小时数和弃水问题。

6. 风电发展

• 风电利用小时数：1386小时，同比提高135小时。
• 弃风问题缓解：2017年弃风电量为295.5亿千瓦时，弃风率同比下降6.7个百分点。
• 调峰能力不足：中国火电调峰能力偏低，影响新能源消纳。

7. 燃煤电价调整

• 22省市上调燃煤电价：平均上调1.23分/kWh，缓解煤电企业经营压力。
• 政策影响：取消部分政府性基金，降低电价负担，提高燃煤电厂标杆电价。

8. 动力煤市场

• 动力煤价格高位运行：2017年动力煤价格持续高位，进口煤受限。
• 市场波动：动力煤市场经历了多个阶段的波动，总体呈现上涨趋势。
• 国内产量：2017年全国动力煤产量接近20亿吨，同比增长4.4%。

9. 2018年电力需求预测

• 用电需求增长：预计2018年全社会用电量增长5.44%，进入稳中向好的阶段。
• 电力弹性系数：预计2018年电力弹性系数为0.80，显示电力需求与经济增长关系趋缓。

10. 投资建议

• 关注电力改革：电力行业改革持续推进，有望带来新的发展机遇。
• 水火业绩改善：水电和火电业绩有望改善，关注相关企业。
• 灵活性改造：火电灵活性改造是解决弃风弃水问题的重要途径，建议关注相关企业。

行业趋势与展望

• 电力行业改革：政策推动电力交易市场化，提升火电议价能力。
• 非化石能源发展：非化石能源装机和发电量稳步提高，预计未来将继续增长。
• 火电灵活性改造：提升火电调峰能力，缓解新能源消纳压力，是未来重点发展方向。
• 电力投资趋势：电力投资放缓，但电源工程部分投资下降显著，电网建设仍保持稳定增长。

个股建议

• 受益于电力行业改革及业绩改善：【长江电力】、【国电电力】、【华能国际】。
• 火电灵活性改造优势企业：【宝馨科技】。

风险提示

• 用电量超预期下滑：宏观经济波动可能影响用电量增长。
• 火电灵活性改造进度不及预期：改造进度缓慢可能影响电力系统灵活性提升。

图表与数据

• 分部门电力消费量及电气化率：图1。
• 分季度累计电力消费及增速：图2。
• 分省用电量：图7。
• 分省装机量：图11。
• 分电源发电量：图14。
• 分电网发电量：图15。
• 2015-2017年分电源累计发电量增速：图16。
• 分省发电量：图17。
• 平均利用小时数：图18。
• 火电利用小时数：图19。
• 弃风电量：图22。
• 弃风率情况：图23。
• 秦皇岛港动力煤价格：图25。
• 陕西动力煤价格指数：图26。
• 全国动力煤产量：图27。
• 三西地区动力煤产量：图28。
• 中国进口动力煤：图29。
• 2017年电价调整情况：表3。
• 2018-2020年火电灵活性调峰潜力：表2。
• 2000-2020年全社会用电量：表4。
• 发电量单月数据：表5。

总结

2017年电力行业在供需宽松、非化石能源装机与发电稳步增长的背景下，展现出一定的复苏迹象。火电供给侧改革、电价调整、新能源消纳改善等措施为行业带来积极影响。随着电力行业改革的推进和火电灵活性改造的实施，预计2018年电力行业整体稳中向好，值得关注。