20260507-东吴证券-艾罗能源-688717.SH-2025年年报与2026年一季报点评_澳欧需求带动26Q1收入同比大幅增长_毛利率同环比提升_3页_417kb

艾罗能源（688717）2025年年报与2026年一季报总结

核心内容

艾罗能源（688717）于2026年5月7日发布了2025年年报及2026年一季报，整体表现呈现显著增长趋势。公司2025年实现营业收入40.8亿元，同比增长32.84%，但归母净利润为1.2亿元，同比下降40.61%。2026年第一季度，公司营收大幅增长至14.5亿元，同比增长82%，环比增长37.9%，同时毛利率和归母净利率均有所提升，表明公司盈利能力逐步改善。

主要观点

2026年一季度业绩亮点

• 营收增长显著：2026年一季度营收14.5亿元，同比增长82%，环比增长37.9%，主要得益于澳洲和欧洲市场需求的提升。
• 毛利率改善：毛利率从2025年的31.96%提升至33%，同比增加3个百分点，环比增加2个百分点。
• 归母净利率提升：归母净利率从2.96%提升至4.6%，同比增加1.64个百分点，环比增加7.4个百分点。
• 净利润扭亏为盈：2026年一季度归母净利润0.7亿元，同比增加45%，环比实现扭亏，显示公司盈利能力增强。

财务表现与预测

• 盈利预测调整：考虑到汇率波动的影响，公司2026~2028年归母净利润预测分别为7.8亿元、11.9亿元和13.8亿元，同比增速分别为544%、53%和16%。
• 现金流变化：2026年一季度经营活动现金流为-1.1亿元，投资活动现金流为-314亿元，筹资活动现金流为-80亿元，整体现金净增加额为1,854亿元。
• 存货激增：2026年一季度末存货达20.4亿元，较年初增长42.8%，主要由于公司为抢夺退税补贴，加快产品报关至海外仓库。

投资评级

• 东吴证券维持“买入”评级，认为公司业务布局逐步完善，工商储及大储业务将成为重要增长点。

关键信息

财务数据概览

• 2025年：

  • 营业收入：40.8亿元（+32.84%）
  • 归母净利润：1.2亿元（-40.61%）
  • 毛利率：31.96%（-6.2pct）
  • 归母净利率：2.96%（-3.7pct）
  • EPS：0.76元/股
  • P/E（现价）：135.69倍

• 2026年一季度：

  • 营业收入：14.5亿元（+82% / +37.9%）
  • 归母净利润：0.7亿元（+45%）
  • 毛利率：33%（+3% / +2%）
  • 归母净利率：4.6%（-1.2% / +7.4%）
  • EPS：4.86元/股
  • P/E（现价）：21.08倍

财务预测

资产负债情况

财务指标趋势

风险提示

• 需求不及预期
• 竞争加剧
• 费用大幅上升

附注

• 分析师团队：曾朵红、郭亚男、胡隽颖
• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 免责声明：本报告仅限于东吴证券客户使用，不构成投资建议，且不承担因使用报告内容导致的任何后果。