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万达电影2024年三季度报告分析总结 - 国盛证券

万达电影（002739SZ）发布2024年三季度季报，汇总核心要点如下：

业绩表现：2024年前三季度实现营收9847亿元，同比下降132.3%；归母净利润亏损169亿元，同比下滑848.7%。单季Q3营收3629亿元，YOY-18.98%；归母净利润5530万元，YOY-92.01%，主要受暑期档大盘疲软影响，头部电影减少，院线业务整体承压。国内票房YOY-43.8%，观影人次YOY-43.3%；市场份额微降至14.7%。

经营挑战：2024Q3全国票房1086亿元，观影人次26.5亿，公司票房YOY-25.9%，需应对线上娱乐冲击和行业竞争加剧。Q3澳洲院线表现较好，依托热门影片实现票房YOY-8.9%增长。

创新业务进展：公司加强非票业务协同，推广“花花世界”爆米花店、IP展览及跨界合作，如与《原神》联动，拓展衍生品收入，提升客群粘性，推动票房转化。

制作与内容储备：新管理层下，电影制作发行业务收入利润双增长。Q3出品影片如《抓娃娃》、《白蛇：浮生》，并在暑期档参投多部作品。未来储备项目包括Q4发布的《误杀3》等，2025年有多部电影和剧集待上映，AI技术探索将赋能内容制作。

盈利预测：调整2024-2026年归母净利润预测至27亿、127亿、145亿元，同比增速分别为-70.5%、+371.4%、+14.4%。维持“买入”评级，认为2025年电影质量恢复可带动大盘回升。

风险提示：线上娱乐替代、竞争对手崛起、业务合作不及预期可能影响业绩，需警惕股价变动。

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