20241104-东吴证券-万达电影-002739.SZ-2024年三季报点评_电影大盘承压_期待25年内容业务表现_3页

万达电影2024年三季报分析总结

公司业绩概况

万达电影发布2024年三季报，Q3收入下滑1898%，归母净利润同比下滑9201%，扣非净利润转亏。尽管国内票房市场表现不及预期，但澳洲院线因影片效应表现较好。

市场环境分析

• 全国票房：2024年Q3票房108.6亿元，同比下滑438%，观影人次同比下滑433%。
• 连续爆款减少：暑期档头部影片减少，导致票房持续下滑。
• 万达市场份额：Q3国内票房市场占比达14.7%。

公司积极应对

1. 多元化经营：公司纵深布局非票房业务，与《原神》展开跨界联动，拓展IP衍生品销售。
2. 影院体验升级：推出“花花世界”爆米花专营店（寰映影城上海荟聚店），通过互动消费模式吸引年轻观众。
3. 内容储备：围绕《抓娃娃》《白蛇：浮生》等影片强化内容产出，电影投资与制作业务利润增长。

未来展望

公司预计2025年内容业务将带来显著增长，Q4及储备项目如《唐探1900》等持续发力。尽管短期业绩承压，但长期内容布局和游戏业务表现持续改善。

盈利调整与评级

东吴证券对业绩预测进行调整：2024年净利润从141亿元下调至18亿元，2026年PE回落至26倍，维持“买入”评级。

• 游戏业务亮眼：长线产品《圣斗士星矢：正义传说》在日本保持稳定流水。
• 盈利弹性：未来两年营业收入及净利润增速有望回升。

风险提示

• 票房表现不及预期；
• AI技术革新或对行业格局产生颠覆；
• 商誉减值风险。

本报告强调公司2025年作为业绩拐点的核心逻辑，建议投资者关注内容影视化、游戏及衍生品联动题材的协同效应。