20230305-中财期货-橡胶投资策略月报_缺乏利好驱动_橡胶偏弱震荡_6页_918kb

报告摘要

橡胶市场分析总结（2023年3月5日）

核心观点与策略推荐

短期走势：偏强
中期走势：震荡调整
运行区间：RU2305合约预计在 [12600, 12700] 元/吨之间运行
操作建议：观望

主要逻辑驱动

供应端

国内供应：12月底至1月初，海南地区停割；云南西双版纳于11月底至12月初全面停割，当前产区物候条件相对正常。
东南亚供应：多数产区已进入停割或减产状态，整体供应缩减，原料价格回升对市场有所提振。
胶水参考价格：由于云南停割，缺乏胶水参考价格，暂停成本与利润分析。

库存端

现货库存：3月或迎来去库拐点，但中长期库存仍处于历史高位，高库存压力对价格形成利空压制。
港口到货：港口到货量较多，存在累库预期，对价格上方构成压制。

需求端

国内需求：下游轮胎行业库存储备降低，未来可生产能力有望提升，支撑原材料需求释放。
出口需求：马来西亚手套厂订单表现欠佳，原料采购积极性不高，预计需求端改善有限。

利润端

国内利润：海南全乳胶和浓乳生产利润有所回升，显示市场对原料的支撑作用。

风险提示

下游开工保持高位（偏多）：可能对市场形成支撑。
港口到货量多（偏空）：可能导致库存持续攀升，压制价格上涨。
宏观经济改善（偏多）：可能提升整体市场情绪。

重点关注内容

非标基差情况：现货跟随幅度与产业供需矛盾。
国内经济修复节奏：货运恢复情况和终端消费表现。
天气状况与进出口数据：国内外主产区天气变化及进出口动态对市场的影响。

图表概览

图1 & 图2：橡胶及全乳胶期价与季节性分析
图3 & 图4：全乳胶与混合胶基差分析
图5 & 图6：泰国原料价格与国内原料价格走势
图7 & 图8：ANRPC主产国与中国的月度产量数据
图9 & 图10：青岛地区库存与期货仓单库存变化
图11 & 图12：海南全乳胶与浓乳生产利润分析
图13 & 图14：山东全钢胎与半钢胎企业周度开工率
图15 & 图16：中国橡胶轮胎产量与出口量数据
图17 & 图18：乘用车与重卡销量趋势

机构信息

中财期货有限公司
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- 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1
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