20191014-万联证券-医药生物行业周观点：市场风险偏好提升，关注三季报行情_8页_709kb

报告摘要

医药生物行业周观点总结（10/07-10/13）

核心内容

本周医药生物行业整体表现优于大盘，涨幅为3.56%，跑赢沪深300指数1.01个百分点，跑赢创业板指0.75个百分点。三季报业绩表现突出，成为推动板块上涨的重要因素。康泰生物、贝达药业、迈瑞医疗等公司业绩预告显示，净利润均实现不同程度增长，尤其康泰生物第三季度净利润增长显著，带动相关细分领域个股表现。

政策层面，四部委联合发布《关于完善城乡居民高血压糖尿病门诊用药保障机制的指导意见》，明确“两病”用药保障范围、支付比例和管理措施，强调优先使用医保目录甲类药品、国家基本药物及一致性评价品种，推动分级诊疗和合理用药。该政策有助于提升慢性病药物企业的市场地位，尤其利好国内高血压、糖尿病药物龙头企业。

此外，国务院办公厅印发《关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》，提出加强短缺药品监测、清单管理、停产报告、直接挂网采购及常态储备等措施，旨在稳定药品供应和价格，保障基本用药需求。

主要观点

三季报业绩驱动市场情绪：部分创新疫苗、外包服务等优质成长股因业绩高增长表现亮眼，带动板块整体上涨。
政策支持增强行业信心：四部委出台的“两高”用药保障政策为行业带来明确指引，提升市场风险偏好，利好慢性病药物企业。
行业新周期开启：在政策出清阶段，创新药成为行业发展的新方向，医药核心资产及创新药产业链上的优质标的受到市场关注。
短期风险仍存：政策不确定性、个股业绩不达预期、研发失败等风险可能对板块造成短期压力。

关键信息

一、行业要闻

“两高”用药保障政策
- 明确保障对象为城乡居民基本医疗保险中采取药物治疗的高血压、糖尿病患者。
- 优先使用医保目录甲类药品、国家基本药物、一致性评价品种及集中采购中选药品。
- 二级及以下定点基层医疗机构为依托，政策范围内支付比例达到50%以上。
- 强调政策衔接与规范管理，避免重复报销。
短缺药品保供稳价意见
- 加强协同监测、清单管理、停产报告、直接挂网采购和常态储备机制。
- 强化价格监管与执法力度，打击违法行为，确保药品供应稳定。

二、上市公司公告

康泰生物：2019年前三季度归母净利预计4.15-4.4亿元，同比增长10.3%-17%；Q3净利增长75%-102%。
贝达药业：前三季度归母净利预计1.9-2.1亿元，同比增长30%-41%；Q3净利增长30%-50%。新药盐酸恩沙替尼临床进展顺利。
迈瑞医疗：前三季度归母净利预计34.8-37.7亿元，同比增长20%-30%；Q3净利增长20%-30%。公司经营规模和品牌影响力持续提升。

三、市场表现

医药板块整体上涨3.56%，在申万一级子行业中排名第6，表现优于大盘。
医疗器械和医药商业板块涨幅居前，分别为4.31%和2.53%。
涨幅前五个股包括光正集团（30.05%）、龙津药业（20.97%）、司太立（19.70%）、凯普生物（18.23%）、金达威（17.10%）。
跌幅前五个股包括药石科技（-8.60%）、热景生物（-8.24%）、海普瑞（-8.01%）、博济医药（-7.13%）、塞力斯（-4.57%）。

四、投资策略

短期配置建议：关注符合行业趋势的创新药及消费升级类龙头公司；CRO&CDMO产业链上的优质标的；部分创新疫苗及受益于国产替代的医疗器械龙头。
长期布局方向：以创新药为主导的行业新周期正在开启，医药核心资产及创新药产业链上的优质个股仍具配置价值。
风险提示：短期政策不确定性、个股业绩不及预期、研发失败等风险仍需警惕。

投资评级

行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上
基准指数：沪深300指数