20220708-国海证券-博威合金-601137.SH-2022年半年度业绩预告点评_新能源大幅回升_板带业务推动业绩增长_5页_717kb

博威合金（601137）2022年半年度业绩预告总结

核心内容概述

博威合金（601137）在2022年半年度业绩预告中，预计实现归母净利润2.6亿至2.9亿元，同比增长59.66%至78.08%。公司整体业绩表现强劲，主要得益于新能源业务的大幅回升以及板带业务的稳定增长。同时，公司积极应对疫情等不利因素，展现出良好的抗压能力和市场适应性。

主要观点

业绩增长显著

• 2022H1归母净利润：预计2.6亿至2.9亿元，同比增长59.66%至78.08%。
• 扣非净利润：预计2.45亿至2.75亿元，同比增长98.75%至123.09%。
• 2022Q2业绩：归母净利润1.24亿至1.54亿元，同比增长174.52%至240.84%；扣非净利润1.17亿至1.47亿元，同比增长967.87%至1241%。

业务板块表现

• 板带业务增长：在2022年上半年，受疫情及宏观经济影响，新材料业务表现相对低迷，但公司板带业务实现显著增长，成为业绩增长的重要支撑。
• 新能源业务：受益于美国旺盛的光伏装机需求，以及新签合同价格规避了海运费等影响，新能源组件业务实现量利双升。

新材料业务前景

• 高端铜合金需求：新能源汽车对铜合金材料的强度和导电性要求提升，高端铜加工材料有望迎来量价齐升。
• 产能扩张：公司年产5万吨特殊合金带材项目投产，有助于提升新材料业务的附加值和市场竞争力。

盈利预测

• 2022-2024年营收预测：分别为132.17亿、143.87亿、151.87亿元，同比增长分别为32%、9%、6%。
• 2022-2024年归母净利润预测：分别为6.5亿、8.46亿、10.23亿元，同比增长分别为109%、30%、21%。
• PE估值：2022-2024年PE分别为22.87、17.57、14.53，显示估值逐步下降，成长性提升。

关键信息

市场表现

• 股价：2022年7月7日为18.81元。
• 52周价格区间：9.32元至25.60元。
• 总市值：14,860.75百万。
• 流通市值：13,931.61百万。
• 日均成交额：466.38百万。
• 近一月换手率：3.19%。

财务指标

资产负债表

现金流量表

投资评级与分析师信息

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：杨阳，国海证券公用事业和中小盘团队首席分析师
• 研究背景：中央财经大学会计硕士，湖南大学电气工程本科，5年证券从业经验，曾获多项分析师奖项。

风险提示

• 产能扩张不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 下游应用拓展不及预期
• 国际化经营带来的地缘政治风险
• 疫情加重影响开工率
• 中美贸易摩擦

总结

博威合金在2022年上半年业绩显著回升，主要受益于新能源业务的强劲增长和板带业务的稳定表现。公司作为国内铜合金材料龙头，其新材料业务在高端应用领域具有较大发展潜力。分析师杨阳维持“买入”评级，认为公司有望在国产化和下游需求增长中充分受益，未来三年业绩持续增长，估值逐步下降，具备良好投资价值。然而，公司仍面临一定的市场和经营风险，需关注原材料价格、产能扩张及地缘政治等因素的影响。