20181216-川财证券-银行业周报_影子银行受到部分肯定_表外业务有望回暖_11页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周，央行行长易纲在讲坛上谈及明年货币政策与银行监管，强调在防控金融风险的同时，认可影子银行的合理功能。市场表现方面，上证综指下跌0.47%，川财金融地产板块下跌0.59%。板块内涨幅前三的股票为吴江银行（+7.28%）、常熟银行（+1.51%）、上海银行（+1.13%），跌幅前三的股票为张家港行（-2.92%）、南京银行（-2.73%）、浦发银行（-2.48%）。

银行板块估值处于行业最低水平，静态市盈率6.12倍，市净率0.77倍，具有较高的安全边际。此外，本周流动性保持合理充裕，DR007利率达到一个月新高，同业存单发行利率小幅上涨，质押回购利率利差扩大，跨年资金利率上升明显。

主要观点

货币政策与金融风险防控

• 央行行长易纲强调货币政策过程中防范金融风险的重要性。
• 影子银行风险被关注，但其在金融体系中的合理功能仍被肯定。
• 明年货币政策将通过公开市场操作向银行投放长久期负债，可能导致银行利差和行业利润承压。

银行利润前景

• 尽管处于结构调整期，银行资产质量有望平稳向好。
• 拨备水平较高、处置不良资产措施逐步完善，为银行利润提供支撑。
• 综合来看，对明年银行利润韧性保持乐观。

数字化转型

• 银行业数字化进程加速，服务智能化、渠道一体化、业务场景化和融合深度化趋势显著。
• 数字化创新被视为未来发展的重要方向，具备较强竞争力的银行将占据优势。
• 建议长期关注招商银行、兴业银行等具备较强数字化能力的机构。

关键信息

金融数据

• 11月新增人民币贷款1.25万亿元，社融增量1.52万亿元，增速降至9.9%。
• M2增速8%，M1增速降至1.5%，接近历史低点。

政策动态

• 银保监会指出民营企业融资难融资贵问题尚未根本缓解，建议“问题导向、分类施策”。
• 金控监管办法可能出台，聚焦股权治理、风险隔离等，旨在规范产融融合。

信托资产

• 截至三季度末，行业管理信托资产余额23.14万亿元，较二季度末下降1.13万亿元。
• 信托资产季度增速首次跌入负值区间，表明行业调整压力。

公司动态

• 中信银行拟设立信银理财有限责任公司，注册资本不超过50亿元。
• 交通银行在澳大利亚墨尔本市开设第22家境外分行，助力中澳企业客户服务。
• 上海银行、招商银行、南京银行分别发布优先股股息发放方案，合计派发金额达25.86亿元。

风险提示

• 国内外经济形势变化：若经济持续走弱，可能影响银行业业绩。
• 政策变化不及预期：政策调整可能对利率及企业经营产生影响。

行业评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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