20230531-东海证券-国内观察_2023年5月PMI_需求恢复偏弱_经济景气水平继续回落_9页_451kb

分析总结

PMI数据与指数分析

• 制造业PMI：5月制造业PMI录得48.8%，较上月回落0.4个百分点，连续三个月位于收缩区间，表明制造业景气水平继续回落。产需两端均有放缓，市场需求不足明显。
• 非制造业PMI：5月非制造业PMI为54.5%，环比回落1.9个百分点，虽处荣枯线以上，但整体水平有所降低。服务业和建筑业延续恢复性增长，但新订单指数下降较快，需求接续力度不足。

核心问题

• 新增需求偏弱：制造业、服务业、建筑业新订单指数均有不同幅度下降，反映出当前经济恢复面临的主要问题。
• 中小企业压力大：中、小型企业PMI持续走低，生产经营困难，需进一步加强惠企政策支持。
• 价格指数下降：原材料购进价格和出厂价格指数双双下降，表明需求疲软对价格形成压制。

后续展望与政策建议

• 经济恢复不及预期：受需求不足和去年同期低基数效应影响，短期内经济恢复可能仍低于预期，需尽快出台扩大内需政策。
• 行业分化明显：高技术制造业、装备制造业等表现较强，仍保持扩张；基础原材料行业景气度较低。
• 风险提示：海外局势、疫情反复、政策落地不及预期等因素可能对经济恢复形成制约。

其他指标补充

• 建筑业：新订单指数首次降至收缩区间，价格上涨动力不足。
• 服务业：商务活动指数环比下降，但部分行业（如酒店、餐饮）受假期效应支撑。
• 大中城市楼市成交：5月商品房成交面积同比下降，显示房地产市场活跃度有所回落。

本次报告揭示当前国内经济面临内需不足、中小企业经营压力大等挑战，呼吁进一步强化政策支持以稳定经济增长。