20210715-国盛证券-英飞特-300582.SZ-植物照明龙头业绩高增长_3页_556kb

英飞特（300582.SZ）总结

核心内容概述

英飞特（300582.SZ）是一家专注于LED驱动电源研发、生产和销售的公司，近年来业绩持续高增长，主要得益于LED行业景气度提升及新兴应用市场需求的爆发。公司不仅在传统LED照明领域保持竞争力，还前瞻性布局植物照明及新能源汽车充换电领域，拓展了新的业务增长点。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2021年中报业绩预告：公司预计2021H1实现归母净利润7528.6~8321.1万元，同比增长90%~110%；2021Q2归母净利润3817.8~4610.3万元，同比增长64%~98%。
• 非经常性损益：主要来自政府补助，预计约416万元。
• 盈利能力提升：公司通过加强精益管理，实现降本增效，盈利能力持续增强。

2. 植物照明市场前景广阔

• 全球及北美工业大麻合法化：推动植物照明需求爆发，2020年美国合法大麻市场空间近180亿美元，预计未来10年CAGR约为20%，到2030年有望达到千亿美金。
• LED渗透率提升：随着LED光效提升和成本下降，其在植物照明领域的应用持续扩大。
• 市场需求预测：2021年全球植物照明驱动电源市场需求为10亿美元，预计2026年将达32亿美元，CAGR为25.7%。

3. 公司竞争优势显著

• 前瞻性布局：2013年已推出植物照明相关产品，具备较长时间的技术积累。
• 产品优势：公司在中、大功率LED驱动电源领域具有突出优势，产品品类齐全，可靠性高。
• 全球化布局：海外市场占比近50%，桐庐生产基地产能可达100万台/月，印度、墨西哥设有海外工厂，降低关税影响，增强国际竞争力。
• 品牌与客户粘性：公司产品获得多项国际认证，品牌认可度高，具备客制化能力，客户粘性强。

4. 新能源汽车充换电领域布局

• 技术优势转化：依托在驱动电源领域的技术积累，切入新能源汽车充换电产品市场。
• 产品线丰富：已推出车载OBC、DCDC转换器、换电站充电机、动力电池均衡器等系列产品，形成新的业务增长点。
• 未来增长预期：预计2021-2023年公司收入分别为14.73亿、21.43亿、27.74亿元，归母净利润分别为2.23亿、3.53亿、4.75亿元。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

市场与行业分析

• 植物照明需求：随着全球及北美工业大麻合法化推进，植物照明需求快速增长，预计未来十年CAGR约20%。
• LED驱动电源市场：2021年全球植物照明驱动电源市场约10亿美元，2026年将达32亿美元。
• 行业前景：公司作为LED驱动电源龙头，有望率先受益于市场需求爆发，植物照明业务快速放量。

风险提示

• 下游需求不及预期：若植物照明或新能源汽车市场增长不及预期，可能影响公司业绩。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧，对公司市场份额构成威胁。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 股价走势：2021年7月14日收盘价为29.07元。
• 总市值：约86.16亿元。
• 总股本：约296.38百万股。
• 自由流通股占比：63.68%。
• 30日日均成交量：约25.62百万股。

产业链合作与延伸

• 合作伙伴：与植物照明解决方案提供商Agrify及四维生态合作，延伸产业链，打造一站式服务。
• 协同效应：通过合作，公司能够共同研发适合大麻生长的环境条件，提升产品竞争力。

总结

英飞特凭借在LED驱动电源领域的技术优势和前瞻性布局，在植物照明和新能源汽车充换电市场中占据有利位置，业绩持续高增长，盈利能力不断提升。公司全球化布局和客制化能力增强了其市场竞争力，未来增长潜力较大，但需关注下游需求变化及行业竞争情况。