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棉花周报总结：2026年6月14日

核心内容概述

本报告分析了2026年6月14日棉花市场的供应、需求、进出口及库存情况，同时结合宏观经济和天气因素对棉花价格走势进行了预测。总体来看，棉花市场面临供应端的调整和需求端的淡季压力，短期反弹动力不足，价格震荡下行，但底部空间有限。

主要观点

1. 供应端分析

• 全球棉花产量：USDA6月报预计2026/27年度全球棉花产量为2526.6万吨，同比下降144万吨。
• 美国棉花种植：受干旱影响，美棉面积占比降至45%，周环比下降4个百分点，但后续降雨可能缓解干旱影响，减产逻辑被证伪。
• 中国棉花种植：预计2026年我国棉花种植面积为4306.6万亩，同比下降3.9%，其中新疆地区下降3.5%，黄河流域下降5.1%，长江流域下降15.6%。
• 产量预测：2026年全国棉花产量预计为755万吨，同比下降约3%。
• 库存情况：截至5月末，我国棉花商业库存为374.53万吨，环比下降30.13万吨，同比增加28.66万吨；工业库存为84.64万吨，环比增加0.11万吨，同比下降9.47万吨。

2. 需求端分析

• 纺织企业开机负荷：截至6月5日当周，纱线综合负荷为55%，纯棉纱厂负荷为55.44%，均环比下降；短纤布综合负荷为58.5%，全棉坯布负荷为56.7%，均环比下降。
• 零售数据：4月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1108亿元，同比上涨3.6%；1-4月累计零售额为5212亿元，同比上涨8.1%。1-4月社零同比上涨1.9%，表明纺织品需求在淡季中仍保持一定增长。

3. 进出口分析

• 进口量：USDA预计2026/27年度孟加拉、巴基斯坦棉花进口量分别环比下降4.4万吨和6.5万吨，印度进口量环比增加10.9万吨。
• 出口量：澳大利亚棉花出口量预计同比下降26.1万吨，显示出口压力较大。

4. 宏观与天气影响

• 美联储加息预期：年内加息概率已超过不加息概率，CME预计12月加息一次概率为42%，加息50BP概率为13.8%。
• 美元指数：6月5日为100.08，6月11日为99.69，环比下降0.38点，跌幅为0.38%。
• 美棉价格走势：受宏观和天气因素影响，美棉期价偏弱，当前价格为76.29美分/磅，周环比下跌1.28%。

关键信息

价格走势

• 郑棉期价：震荡回落，6月12日收盘价为15,765元/吨，周环比下跌0.94%。
• 美棉期价：震荡下行，6月11日收盘价为76.29美分/磅，周环比下跌1.28%。
• 棉花现货价格：整体下行，6月12日中国棉花价格指数为17336元/吨，新疆、河南、山东等地价格均有所下降。
• 棉花主力合约基差：高位震荡，6月12日基差为1,571元/吨，周环比下跌168元/吨。
• 7-9价差：震荡回落，6月12日价差为-230元/吨，周环比下跌5元/吨。
• 棉纱期价：随之下行，6月12日棉纱收盘价为22135元/吨，周环比下跌1.67%。
• 棉纱基差：震荡走强，6月12日基差为1,165元/吨，周环比上涨245元/吨。

供需格局

• 全球棉花消费：预计2026/27年度全球消费量为2651.1万吨，环比增加0.1%，同比增加1.4%。
• 国内棉花消费：预计2026/27年度国内消费量为903.6万吨，与5月预测持平。
• 新疆纺纱产能：预计未来两年新疆纺纱产能将扩张至4000万锭，对棉花需求形成支撑。
• 库存预测：若无超预期抛储，预计2026年度末期棉花库存为253.7万吨，库销比为28.0%。

总结

当前棉花市场整体承压运行，短期反弹动力不强，但底部空间有限。主要原因是：

• 供应端：全球棉花产量下降，美国干旱影响减弱，中国种植面积降幅低于预期。
• 需求端：纺织企业开机负荷下降，但下游点价意愿增加，表明棉花刚需仍在。
• 宏观环境：美联储加息预期增强，美元指数走弱，市场担忧流动性紧缩。
• 库存状况：国内棉花库存处于近年来中位水平，对价格形成支撑。

展望未来，随着8、9月份新棉上市，市场关注重心将转向2026/27年度的棉花产量及供需结构预测，若无超预期因素，预计棉价将震荡筑底。