> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业研究总结 ## 核心内容概述 本报告为有色金属行业周报，重点分析了本周铜、铝、贵金属、小金属及稀土、能源金属等细分板块的行情及基本面变化。整体来看，行业维持高景气度，部分板块需求回暖，价格企稳回升，市场情绪有所改善。报告维持“买入”评级，认为有色金属行业未来3-6个月内有望跑赢大盘。 --- ## 主要观点 ### 1. 铜板块 - **行情表现**：LME铜价下跌0.92%至13587美元/吨，沪铜微涨0.11%至10.48万元/吨。 - **基本面更新**： - 供应端：进口铜精矿加工费下降，国内废产阳极板企业开工率有所下滑，但预计下周回升。 - 库存：全国主流地区铜库存环比减少2.35万吨，总库存同比增加。 - 消费端：铜价回调刺激线缆、漆包线下游点价，铜杆厂新增订单带动开工率超预期修复，但漆包线行业开机率和接单量略有回落。 - **结论**：铜需求回暖，继续全面看多。 ### 2. 铝板块 - **行情表现**：LME铝价下跌4.11%至3397.5美元/吨，沪铝下跌0.77%至2.40万元/吨。 - **基本面更新**： - 供应端：国内铝棒库存下降，但氧化铝开工率降至73.82%，电解铝厂原料库存微增。 - 成本端：氢氧化铝与硫酸价格上涨，综合成本抬升。 - 消费端：铝下游加工龙头企业开工率小幅回落，铝线缆逆势上行，铝箔开工率下降。 - **结论**：国内去库拐点已现，需求回暖是下一阶段主要矛盾，维持高景气度。 ### 3. 贵金属板块 - **行情表现**：COMEX金价下跌1.58%至4172.9美元/盎司，SPDR黄金持仓增加。 - **基本面更新**： - 实际利率上行压制金价，但地缘局势缓和削弱避险溢价。 - 金价有望向前高冲击，降息概率提升。 - **结论**：高景气维持，波动率下降，价格有望向上。 ### 4. 小金属及稀土板块 - **行情表现**：整体价格稳中有升，部分品种如氧化镨钕、氧化镝、钼精矿、锡锭等上涨。 - **基本面更新**： - **稀土**：氧化镨钕价格环比上涨4.12%，氧化镝、氧化铽价格也有所回升，供改与海外备库支撑价格上涨。 - **钨**：价格回调，但供需基本面有望迎来强共振，海外战略备库支撑价格。 - **钼**：价格走稳回升，钢招与海外备库共振，价格上涨通道明确。 - **锡**：价格高位运行，缅甸/刚果金产区局势变化支撑锡价。 - **锑**：价格小幅回落，但出口恢复预期支撑未来走势。 - **结论**：小金属及稀土板块景气度加速向上，供需共振可期。 ### 5. 能源金属板块 - **行情表现**：锂价止跌回升，钴价偏弱运行，镍价震荡偏弱。 - **基本面更新**： - **锂**：碳酸锂均价上涨1.8%，氢氧化锂均价上涨1.12%，库存去化明显，价格有望维持震荡偏强。 - **钴**：价格持续走弱，下游采购意愿不足，需等待钴盐价格修复及需求回暖。 - **镍**：LME镍价下跌1.1%，上期所镍价下跌0.6%，市场分化运行，短期或维持震荡偏弱。 - **结论**：锂板块稳健向上，钴和镍短期承压，需关注下游需求及成本传导。 --- ## 关键信息 - **投资评级**：买入（维持评级），预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **风险提示**： - 供给超预期； - 新能源产业景气度不及预期； - 宏观经济波动。 - **重点关注标的**： - 稀土：中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份； - 钼：金钼股份、国城矿业； - 锡：锡业股份、华锡有色、兴业银锡； - 钨：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源； - 锂：SMM碳酸锂均价上涨至16.90万元/吨，氢氧化锂均价上涨至16.00万元/吨； - 钴：长江金属钴价下跌4.7%至38.35万元/吨，钴中间品价格持续走弱。 --- ## 总结 本周有色金属行业整体维持高景气度，铜、铝、稀土、钼、锡等板块表现较好，部分品种价格企稳回升，市场情绪改善。贵金属板块受利率上行压制，但地缘局势缓和削弱避险溢价，金价有望向上。能源金属板块中，锂价止跌回升，钴价偏弱，镍价震荡偏弱。行业投资评级为“买入”，未来3-6个月有望跑赢大盘。建议关注稀土、钼、锡、钨等资源紧缺品种，以及具备高成长性的标的。