家禽养殖专题一：白羽肉鸡：产能松动，拐点渐明_11页_652kb

报告总结：白羽肉鸡行业分析

产能情况

短期产能景气回落，父母代存栏量高位调整。2023年上半年供应宽松源于2021年祖代更新带来的大量产能，父母代存栏量在2023年5月达历史最高46,077万套，同比增178%，导致商品代鸡苗销量达3901亿只，同比增长113%。二季度鸡苗价格跌至成本线以下，推动力量下降，6月存栏量环比减12%至45,542万套。预计四季度商品代产能有望下降，因父母代鸡苗销量已逐步回落。此外，2022年祖代更新量大幅下降，影响远期供应。

结构与换羽

换羽比例提升和国产种鸡推广加速。祖代更新量2023年上半年恢复，月均更新量约10万套，国产品种占比提升至448%，但因价格劣势（价差约30-40元/套），进口品种仍主导市场。换羽活动增加，如2022年祖代强制换羽量同比增105万套，推导出潜在产能变化；国产种鸡正逐步渗透，但市场推广仍需时间。

供需推算

远期供应缺口显著，但需考虑换羽影响。2022年祖代更新不足导致2024年商品代供应量预估为482亿只，与行业需求量70亿只相比缺口31%；考虑换羽后，缺口可能扩大至547-605亿只以上。需求端，消费以餐饮及团膳为主，占比高影响短期表现，但长期依赖消费模式转型（如预制菜和深加工）有增长潜力。

投资建议

建议关注具备自研种源和全产业链优势的企业，包括圣农发展、益生股份；弹性标的为民和股份、禾丰股份、仙坛股份。预测白羽肉鸡价格可能于今年年末反转，需基于产能收缩和需求恢复。

风险因素

潜在风险包括农产品价格波动、疫病、政策变化以及行业竞争和假设条件调整，整体风险可能导致市场预期偏差。