20250120-华安证券-赤峰黄金-600988.SH-2024年黄金量价齐增_业绩预告超预期_3页_360kb

赤峰黄金2024年度业绩预告及投资分析

核心观点：

赤峰黄金发布2024年度业绩预告，预计归母净利润173-180亿元，同比增长11519%至12390%；扣非后归母净利润167-174亿元，同比增长9279%至10087%。

行业分析：

• 金价上涨驱动业绩： 2024年，受美联储降息、全球地缘政治冲突及央行政策宽松影响，黄金价格持续上行。上海黄金交易所数据显示，2024年黄金均价达55707元/克，同比涨幅高达289%。

• 预期金价延续高位： 2025年，尽管央行降息余波持续，但特朗普贸易政策的不确定性也激发了市场对再通胀的交易逻辑。1月20日沪金价格已达63708元/克，较2024年底上涨36%。预计2025年金价仍将保持高位。

公司战略与产量：

• 重点项目推动产量增长： 吉隆矿业18万吨选矿扩建项目已启动试生产，预计选矿能力将增加150%。五龙矿业选场规模逐步提升。此外，公司在丹东持续推进“找大矿建大矿”项目。

• 海外项目加速： 塞班矿推进“六大增长项目”，班农、班迈区域在获得许可后将迅速启动采矿。

财务预测与投资建议：

• 盈利预估： 华安证券预计公司2024-2026年归母净利润分别为176亿元、217亿元、249亿元，前次预测为157.4/187.3/222.8亿元，上调主要基于金价上涨。

• 估值水平： 对应PE分别为16倍、13倍、11倍。

• 评级： 维持“买入”评级。

风险提示：

• 黄金价格剧烈波动。
• 矿山安全及环保风险。