20240401-国联证券-赤峰黄金-600988.SH-矿产金量价齐升_降本控费成效显现_3页_293kb

报告总结

• 公司业绩：赤峰黄金发布2023年年报，实现营业收入7221亿元，同比增长1523%；归母净利润804亿元，同比增长7821%；扣非归母净利润866亿元，同比增长11597%。矿产金产量达1435吨，同比增长579%，受益于金价上涨（COMEX黄金均价1956美元/盎司，同比增长83%）及降本控费措施。2024年计划产量增至1602吨。

• 盈利能力：销售毛利率为3258%，同比增长393个百分点，矿产金综合毛利率提升805个百分点，主要由于成本控制（如矿产金综合成本下降）。公司降本控费成效显著，但铜、铅、锌业务毛利率有所下降。

• 未来展望：金价处于上涨周期，预计公司利润弹性更大。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计分别为1112亿元、1549亿元、1749亿元，同比增长分别为38.37%、39.21%、12.94%。维持“买入”评级，目标价201元。

• 风险提示：潜在风险包括美联储加息、全球央行抛售黄金、海外地缘政治风险、金属价格下跌或产量不及预期，以及安全和环保因素。

该报告强调了公司成长性和投资价值，同时指出外部风险需密切关注。