20250615-华联期货-锡周报_矿端复产反复_价格震荡_28页_1mb

华联期货锡周报为2025年6月15日发布的分析报告，由姜世东撰写，包含对锡市场的全面评估。

周度观点：上周沪锡价格小幅震荡，周涨幅仅0.003%，Mysteel综合1#锡现货价格为264500元/吨，期价波动小，基差变化不大。供给方面，5月精锡产量环比小幅回落，进口锡矿2025年1-4月同比大幅减少，Alphamin将年产量从20,000吨下调至17,500吨，降幅4%，缅甸矿端复产反复。需求方面，中美经贸磋商机制会议在伦敦举行，美国通胀数据温和（5月CPI同比上涨24%，环比0.1%），全球GDP增长预期从27%下调至23%，需求边际改善。成本利润方面，矿端持续偏紧，加工费维持弱势，利润保持低位。库存方面，LME和SHFE库存周度环比均减少，社会库存周度环比大幅减少，利于库存去化。策略建议：由于矿端反复和宏观改善部分消化，价格已接近“刚果矿事件”水平，短期驱动不足，推荐短线区间交易，参考区间250,000-270,000元/吨，关注缅矿、刚果矿扰动、贸易谈判及消费数据验证。

影响因素预测：产量影响较大，供应缓解偏空；需求预期受贸易影响中性；库存去化中性；进出口净出口稳定偏多；加工费低位中性；宏观暂无政策中性；市场情绪中性。

报告指出供应链各环节（如产量、需求、库存和成本）的动态变化对锡价有显著影响，结合全球宏观和矿端因素进行全面判断。