20250411-瑞达期货-沪锡市场周报_矿端复产宏观扰动_预计锡价下挫震荡_12页_1mb

2025年4月11日沪锡市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月11日沪锡市场的整体表现，包括行情回顾、行情展望、期现市场情况、供应端与需求端的动态变化。整体来看，锡价受到宏观和基本面因素的共同影响，呈现震荡下跌趋势，但下游采购意愿有所回暖，库存出现回升。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪锡主力合约：本周震荡上涨，但整体价格下跌。
• 宏观面：美国关税政策放松，风险情绪改善；美国物价下降，美元指数下滑。
• 基本面：刚果Bisie锡矿计划复产，缅甸推进复产，矿端仍面临紧张局面；下游畏高心态较重，库存有所回升。

2. 行情展望

• 宏观面：美国总统特朗普宣布暂停部分国家关税90天，但对中国关税将提高至125%；3月美国消费者物价意外下降，但通胀改善可能难以持续。
• 基本面：缅甸地震对生产运输造成影响，刚果Bisie矿山恢复生产有望缓解矿端紧缺担忧；云南地区锡矿流动量处于历史低位，江西废料供应制约明显，原料结构性矛盾突出。
• 技术面：持仓减量，多空交投分歧，短期可考虑逢回调做多。

3. 策略建议

• 操作上建议暂时观望，短线逢回调做多，区间参考25-26.5万元/吨。

期现市场情况

1. 锡镍比值回调

• 截至2025年4月11日，沪锡与沪镍比值为2.1，较4月3日增加0.19。
• 沪伦锡比值为8.38，较4月3日上涨0.69。

2. 沪锡持仓变化

• 截至2025年4月11日，沪锡前20名净持仓为2402手，较4月7日增加7976手。
• 沪锡持仓量为72321手，较4月3日减少18419手，降幅20.3%。

供应端分析

1. 锡矿进口量低位

• 2025年2月：当月进口锡矿砂及精矿8744.67吨，环比下降11.15%，同比下降48.32%。
• 1-2月累计：进口锡矿砂及精矿18586.82吨，同比减少50.13%。

2. 精炼锡产量收缩

• 2025年2月：精炼锡产量为1.41万吨，环比-0.1%。
• 1-2月累计：精炼锡累计产量2.97万吨，同比增加10.97%。

3. 精炼锡进口盈亏

• 2025年4月10日：锡进口盈亏为-13663.82元/吨，较4月2日上涨21510.67元/吨，涨幅61.15%。

4. 锡市库存回升

• LME锡总库存：截至4月10日为3195吨，较4月3日增加160吨，增幅5.27%。
• 上期所锡库存：截至4月11日为10377吨，较上周增加505吨，增幅5.12%。
• 锡库存期货：截至4月11日为9818吨，较4月3日增加310吨，增幅3.26%。

需求端分析

1. 电子行业产量同比上涨

• 2025年1-2月：集成电路产量为7672000万块，较去年同期增加630488.2万块，增幅8.95%。
• 锡焊条价格：4月11日云锡华锡个旧锡焊条63A价格为172710元/吨，较4月3日下跌22440元/吨，跌幅11.5%。

2. 国内镀锡板出口增长明显

• 2025年2月：镀锡板产量为10万吨，较1月下跌1万吨，跌幅9.09%。
• 镀锡板出口：2月出口数量为137091.79吨，较1月下降10848.6吨，降幅7.33%。

关键信息汇总

价格走势

• 沪锡收盘价：2025年4月11日为257580元/吨，较4月3日下跌29720元/吨，跌幅10.34%。
• 伦锡收盘价：2025年4月10日为30658美元/吨，较4月4日下跌6676美元/吨，跌幅17.88%。
• 沪锡基差：截至4月11日为330元/吨。

库存变化

• LME锡库存：4月10日为3195吨，较4月3日增加160吨。
• 上期所锡库存：4月11日为10377吨，较上周增加505吨。
• 锡库存期货：4月11日为9818吨，较4月3日增加310吨。

供应与需求

• 锡矿进口：持续低位，2月环比下降11.15%，同比减少48.32%。
• 精炼锡产量：2月环比微降，但1-2月累计同比增加10.97%。
• 电子行业：产量同比上涨，但锡焊条价格下跌。
• 镀锡板出口：2月出口量下降，但整体仍保持增长趋势。

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